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　　兴业证券--市场视点

    海通证券--市场动态

　　1、兴业证券--正往好的方向发展，仍须注意隐患

    温家宝主持召开国务院常务会议《汶川地震灾后恢复重建总体规划》获原则通过。

　　证监会有关部门负责人昨日表示，证监会一直在与相关部门就红利税问题进行积极沟通，但红利税的最终取消仍有待"广泛达成共识"。

　　中国证监会昨日正式发布"关于修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的决定"将自由增持（每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的2％）的豁免申请由"事前申请"改为"事后申请"。

　　交易所将通过一定的技术设置，对增持过限行为（即增持行为达到1%，或在12个月超过2%）的信息披露提供保障，防范短线交易（6个月内买进卖出，或卖出买进）。

　　审计发现国开行贷款审查制度执行不严格，违规发放贷款91.04亿元，贷款被挪用245.72亿元，其中58.41亿元贷款违规进入股票市场、房地产市场，以及国家限制发展的产业和领域。

　　点评：

　　1.市场制度和财政政策正在往好的方向推进。"关于修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的决定"即大股东自由增持由"事前申请"改为"事后申请"获得通过，取消红利税也在逐步推进。这些措施有利于资本市场配置功能的发挥，引导长期投资理念，交易所的规定也将进一步增加市场行为透明度。《汶川地震灾后恢复重建总体规划》获原则通过，对加快灾后重建步伐有重要作用，针对灾后重建近1万亿的财政投资将逐步展开。

　　2.以目前的情况看，反转时机未到，继续保持谨慎态度，但也不必过分悲观：通胀的威胁降低，经济困局正在逐步解开；以PB衡量的估值已在历史中枢，下行的风险在减小。中长期可以逐步布局，寻找能够持续成长抵御下滑周期的公司，并且可以逢低买入偏离长期价值的股票，把握跌深反弹的机会。短期，国开行贷款被挪用进入股票、房地产市场一事，可能引发市场动荡，须观察事态发展动向。

　　2、海通证券--美国"大选"将成为影响当前全球股市重要因素

    2008年美国总统选举已进入关键时期，具体流程与关键时间点如表中资料所示，美国民主党与美国共和党两大政党的候选人提名将在近一周时间内先后正式向世人公布。

　　在未来约两个月的时间内，美国民主党与美国共和党的总统候选人将会在竞选辩论等过程中就以下几个方面重要问题分别阐述各自的主张，一是如何解决美国次级债危机问题；二是准备采取哪些措施帮助美国经济走出"低谷"；三是如何解决伊拉克战争后剩余的问题，如美国是否会尽快从伊拉克撤军；四是美国政府换届后的外交策略主张；五是贸易与环保等问题的政策取向等。

　　我们认为，鉴于以上问题的解决政策取向还将间接对美国政府财政收支变化、美国本土对金融机构监管力度等方面产生重大影响，因此，随着美国"大选"流程的不断推进，市场对美元汇率、全球石油价格、美国CPI与全球CPI、美国房地产价格的底部、美国经济触底并复苏的时间等各重要因素的未来预期也很可能会依次做出显著调整。就目前原油价格依然高企、全球通胀居高不下、美国房价依然高与本土中产阶级的心理预期、美元汇率低迷格局依旧的全球经济特征而言，我们认为，如果被视为美国中产阶级的利益代言人的民主党候选人在竞选过程中占据上风，则美国"大选"因素很可能成为市场对全球经济前景、以及全球资本市场前景预期持续低迷的现状获得逐步改善的一个重要契机。