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市场最新评述：
兴业证券："救经济"政策不断出台
国泰君安：通信行业事件简评
光大证券：市场冲高震荡反弹空间有限
申银万国：对近期油价、燃油税、消费税传闻的分析点评
中金公司：零售业关注经济发展较快区域的市场龙头
兴业证券："救经济"政策不断出台
国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，研究部署促进轻纺工业健康发展的政策措施。
工业和信息化部１９日出台１０项措施，确保在重点领域和关键环节，推进信息化和工业化融合发展，推动工业结构优化升级，加快转变工业经济发展方式，确保工业经济平稳较快增长。
上证指数收于2017.47点,涨6.05%;深成指收盘6679.94点,涨6.14%.两市成交额达1237.1亿元，较上日减少242亿元。
点评：
1.各个部门正在陆续出台推动行业发展的相关政策。
国务院部署促进轻纺工业健康发展的政策措施，包括，在全国推广"家电下乡"，对农民购买家电实行财政补贴，继续提高退税率，暂停轻纺加工贸易台账保证金"实转"政策，加大技术改造力度、加大资金支持等。
工业信息部提出尽快启动一批有利于增强经济发展后劲的大型工程项目，继续推动TD-SCDMA研发和产业化工作、综合运用出口退税、外贸发展基金、财政贴息等政策措施，支持拥有自主品牌、核心技术的重大装备产品出口等十项措施。
2．救经济政策浪潮方兴未艾，市场信心逐渐恢复，流入市场资金有所增加。政策虽然向右，经济依然向左，这意味着上市公司业绩仍然处于下降通道中，我们认为明年拖累上市公司业绩的关键因素是收入增速的下降和三项费用率的上升，因此建议关注受益于经济政策因而需求较为确定的行业。
国泰君安：通信行业事件简评
中国联通董事长常小兵11月18日上午在澳门出席GSMA移动通信亚洲大会时表示，目前内地三大电信商已基本完成重组，相信政府会加快发放3G牌照进度，并期望今年年底可获得3G牌照。他认为，发牌对内地的经济会起到积极的刺激作用。受此消息影响电信通信类股纷纷涨停，我们认为：
1）运营商OPEX及CAPEX都将难以避免的增长。发牌或会伴随非对称监管同时推出，但运营商庞大的3G的CAPEX预算将使2009－2010年折旧费用明显增加；与此同时，三大运营商的竞争将会推动以手机补贴为主的OPEX费用增长，而从全球看，3G业务在发展初期2年内难以贡献盈利，因此我们认为运营商盈利提升空间有限。维持中移动"谨慎增持"、中国电信"谨慎增持"、中国联通"中性"评级。
2）发牌后，运营商后续招标将接踵而至，运营商2008年－2010年投资规划明晰。中国电信预计对CDMA网络的总投资将超过800亿元，已经招标结束第一期投资约200亿元。中国移动TD第2期网络招标预计投资规模约为250亿元。联通WCDMA及GSM总投资近1000亿元。我们预计电信投资规模2008年－2010年分别为2571亿元、3237亿元、3298亿元，分别同比增长20％、26％、1.9％；其中毛利率最高的无线系统设备投资增幅显著，分别同比增长38％、55％、5.3％。通讯设备商竞争加剧中仍体现成长趋势。维持对通讯设备商"增持"评级，重点推荐中兴通讯、国脉科技。
中兴在前期的TD招标及网络共享事件中股价剧跌，我们认为TD招标结果对TD产业长期发展有利，随后的联通WCDMA亦将启动招标，我们认为低于预期的概率较小，电信基建共享对中兴影响甚微。我们维持对于中兴的"增持"评级及盈利预测，2008-2010年EPS分别为1.3、1.75、2.15元，未来5年的净利润CAGR为30％，长期投资者介入正逢其时，特别是H股出现显著投资机会。
光大证券：市场冲高震荡反弹空间有限
市场展望：在中国石油、中国石化双双走强的带动下，沪指站上2000点整数关，再度逼近60日均线。从技术分析角度讲，股指的放量大幅震荡表明多空双方在此区域形成分歧，考虑到2000点上方压力仍然存在，股指上行空间有限。
降息预期是股指反复的重要因素。昨日，1年期央票在经历了上周的暂停发行后，18日中标利率为2.2495%，央票利率的下行幅度明显加大，1年期和3月期央票利率分别比上期下行96.03和81.19个基点，显示出市场降息预期强烈。货币政策的逐步放松有利于市场流动性的宽松，但相关政策对经济运行的趋势在短期内还难以扭转。
短期而言，在三季报公布结束和年报公布之前，上市公司和宏观经济的数据披露上有一个真空期，而财政政策带来的4万亿财政投入的各种不确定性又无法量化对上市公司的具体影响，造成原有的估值体系和标准正在被打破，股票的定价权向资金实力进行倾斜，游资、产业资本、基金及保险等机构投资者的交错作用力，将使得股指进入震荡期。但随着境外市场走低、房价疲软、再融资压力等不利因素的累积，如果没有新的利好刺激，将抑制股指向上拓展的空间。
值得注意的是，在燃油税推出和油价下调预期下，"石化双雄"却双双走强，但行业的基本面对股价缺乏持续的支撑作用，其后期走势也必然影响市场人气。
总体看，经过大幅震荡之后，前期涨幅较大的龙头品种上涨趋势已显疲态，显示随着市场对相关热点的一再炒作，投资者追高意愿已有不足，上方套牢盘的压力将抑制股指上行空间。
申银万国：对近期油价、燃油税、消费税传闻的分析点评
根据申万化工研究员测算，目前国内成品油价格比国际高50%-60%左右；我们判断：国家若出台相关油价、燃油税的政策，其主要目的是在目前油价低位时完成费改税、刺激内需、节能减排。
通过对市场传闻的不同燃油税征收方法（包括从量计征、从价计征等）的模拟计算，预计政策的出台将对汽车行业形成偏正面的影响，可节约使用成本，有利于小排量车、节能车的销售。
若取消1.0排量轿车的消费税，则上市公司中一汽夏利将受益于此次消费税调整，经测算，1%的消费税取消后所增加的税后利润约为0.31亿元，增加的EPS约为0.02元。其它上市公司上海汽车、一汽轿车和长安汽车基本上不受影响。
若市场传闻兑现后，按模拟征收办法计算对汽车行业利好，可减少使用成本，至少向下调整油价和燃油税可以改变投资者对轿车需求的悲观预期。
我们认为在经济周期向下的背景下，汽车需求恢复的程度暂不明确，但建议投资者关注，相关政策的出台对行业预期的改变，我们将对此保持密切跟踪。
中金公司：零售业关注经济发展较快区域的市场龙头
我们对全国各区域重点城市08年1-3季度经济(GDP)、城乡居民收入和消费品零售总额增长指标进行了汇总和分析（表1），总体的结论是：一线城市（北京、上海、广州、深圳）经济增速较07年出现了明显的放缓，其余各项指标表现也逊色于全国平均水平，体现出发达城市和地区对经济下行的敏感性。二线城市部分指标增速虽然有所放缓，但整体而言仍然保持了较高增长水平，体现出相对防御性。中部、西部、东北地区主要城市的表现好于沿海，北方好于南方。区域型零售商对所在地市场状况依赖性较大，因此经济发展较快地区的主力零售商值得关注，如合肥百货。跨区域型零售商相对而言能够适当分散区域市场消费增速放缓带来的冲击，但是其所处子行业、市场定位、跨区域经营管理和快速适应市场变化的能力至关重要，投资者需要对其进行审慎考核。
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