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市场最新评述：
兴业证券：震荡加剧
齐鲁证券：A股市场成交量是后市行情向好的基础
光大证券：扩容预期压低股指
广发证券：当前市场缺乏持续做多的理由
申银万国：顺周期转换，逆周期整合09年A股投资策略
方正证券：5.12期间走势重演1870点岌岌可危
中金公司：重点城市商品房成交量周报
兴业证券：震荡加剧
美股连续第二个单日大幅上扬，道指涨4.9%，纳指涨6.3%，标准普尔500指数涨6.5%。英国富时100指数上涨9.8%，最大单日百分比涨幅创纪录。
点评：
1.美国股市上扬，因美国政府同意援助花旗，将向花旗投资200亿美元并为花旗3060亿美元的不良资产提供担保，花旗上涨了57.8%。英国股市上扬，因英国首相布朗24日在英国工业联合会年会上表示，英国将于近日公布财政刺激计划，希望本周能有欧洲财政政策的联合行动。英国政府预计会宣布超过GDP1%的财政刺激计划，该计划的核心可能是把增值税率由17.5%降至15%。另外，高收入者可能将适用新的较高税率，以支付近期的减税和额外支出。根据G20峰会通过的原则，各国应陆续推出财政刺激计划。
2.对于A股，反弹至今，行情步入震荡，投资者须谨慎。第一，反弹已有一定高度。从10月28日至11月21日，上证指数涨幅超过20%，三分之一的个股涨幅超过30%，短线获利盘丰厚。在2000点上方，套牢盘压力也比较大。解禁限售股减持压力加大。12月1800亿元限售股，是限售股解禁小高潮。再加上市场渐活跃，减持动力也在增强。第二，短期内政策已无可期待。平准基金？推出的可能性较小，证监会已经开始恢复再融资，恢复IPO也风声再起，在目前的状况下若市场扩容一定会产生压力。救经济政策？国家推出4万亿投资计划，各部委和地方政府积极响应，据媒体统计，地方政府近期公布的计划投资项目已超过10万亿。要再超预期，十分困难。降息？已经较市场预期推迟两周，还没有消息。即使降息，可能是资金出货的机会。第三，逼近年关，资金操作动力不足。不论基金还是私募，都以年作为业绩考核区间，在本次反弹有所斩获之后，可能更倾向于退守而非继续放手一搏。第四、海外，不断推出的救市措施和不断恶化的经济数据，将使其市场波动剧烈，也会对A股产生一定影响。
齐鲁证券：A股市场成交量是后市行情向好的基础
周一两市大盘震荡下跌，沪市报收1897.06点，跌72.33点，或3.67%；深市报收6466.19点，跌245.15点，或3.65%；两市成交与上周五相比大幅萎缩。市场在60日均线明显遇到阻力，后市有两次探底的可能。
1、有关部门落实扩大内需政策近期国家有关部门、地方政府继续落实扩大内需刺激经济政策，不过上周五盛传的降息、成立平准基金的利好消息没有兑现。
国家发改委正起草扩大居民收入、全面刺激国内消费的方案，涉及调高个税起征点、大范围提高社会工资、建立对低收入阶层补贴的长效保障机制、提高住房货币补贴的标准等领域。四川省委、省政府加快灾后恢复重建，力争到2010年完成投资3万亿元以上。北京11个相关政府部门联手出台《关于促进北京市房地产市场稳定发展的若干意见》，旨在解决好涉及民生的住房问题，促进房地产市场稳定健康发展。
2、全球股市仍然动荡不定全球经济衰退已经成为共识，以美国政府为首的各国政府虽然大力救市，但面对持续下降的宏观经济似乎收效甚微。美国道指在8000~9600点之间箱体震荡一个多月，上周四被向下跌破。虽然周五快速反弹，但技术形态已经走弱，震荡下行难以避免。亚洲市场、欧洲市场处于两次探底过程中，暂时没有创出新低。由于右侧整理时间过长，在美国股市引导下很有可能继续走低。
3、机构分歧加大市场两次下探中国股市受扩大内需政策刺激大幅度反弹，但在冲高60日均线过程中放量剧烈震荡，机构分歧明显加大。数据显示，11月17日至20日，基金、QFII、保险等机构联手做空，机构资金在沪市净卖出91.9亿元。59家基金席位资金净流出64.9亿元，保险席位净卖出12.0亿元，QFII资金净流出19.5亿元。而一家券商投行高层人士透露，在积压了几十家"过而未发"的企业之后，证监会可能将于近期重新放开这些公司IPO，恢复资本市场融资功能。
中国股市短期已经跌破10日均线支撑，同时成交量萎缩。后市将继续震荡调整，不排除两次探底的可能。操作上，投资者可继续持有政策受益行业的龙头公司，等待大盘调整到位。
光大证券：扩容预期压低股指
市场展望：从昨日盘面看，由于周末并没有出现预期中的利好，市场做多热情有所动摇，成交量出现较大蒌缩，同时，水泥、世博等概念板块炒作的迅速降温加大了资金退出的力度，短期来看，股指有进一步回落的可能。
首先，中国人民银行副行长易纲昨日表示，我国现在的利率水平比较合适，今后会按照货币政策要求，适时适度根据情况变化对利率进行调整。由于前期央票利率和债券市场价格均已反映了大幅降息的预期，利好的落空对市场杀伤力比没有预期更大，同时，也加重了投资者对银行业承受降息能力的担忧。
其次，近期部分公司逐步披露了因大宗商品价格回落造成的负面影响，中国国航的燃油以及套期保值合约测算出的合约公允价值损失达31亿元，宝钢股份近期下调钢价后，市场也预期公司会因存货跌价损失数十亿元，随着这些信息逐步披露和反映到第四季度财报，个股的突发性利空会增加投资者对未来企业经营情况会进一步担忧。
再有，据媒体披露，海螺水泥在前期购入相关水泥板块个股后近期开始兑现，产业资本开始逢高减持。一方面，使得投资者对产业资本对入市的动机有了更理性的认识；另一方面，其套利的操作方式，加大了游资、QFII、基金等市场参与者的操作难度，各路资金在投资理念和资金背景不同的情况下，还很难形成合力推动市场向上。总体看，随着前期热点的回落和财政投资概念炒作空间的减小，投资者参与市场热情正在递减，在招商地产增发引发投资者对未来融资压力增大的影响下，市场未来的不确定性将加大投资者避险偏好，短期股指还难以走强。
广发证券：当前市场缺乏持续做多的理由
当前至2009年1季度是上市公司业绩发布的真空期，也可能是政府保增长政策出台的密集期，所以市场目前是处在一个短期利好因素占上风的阶段，但是由于当前市场缺乏说服投资者一致看好，并持续做多的理由，因此我们认为继续追涨的行为存在较大的风险，难以持续：
首先，游资炒作低价微利股，获利撤资风险高。纵观国内外情况，我们均未发现股市基本面出现复苏的迹象，甚至，其全面恶化的时间尚未到来。近期A股在政府反周期政策的刺激下走出一轮独立于外围市场的反弹行情，反弹表现为微利股、低价股占主导。因此从某角度来看，这轮反弹是游资借政策出台之机拉升股价并逢高获利的可能性居多。
其次，限售股套现压力抑制大盘反弹的高度据统计，限售股股东因近期市场反弹而减持股份的行为大幅增加：截至19日，11月发布减持公告的股东数有63家，且实际减持的规模可能超越官方公布的数据。在整个市场基本面逐渐恶化及居民储蓄继续呈现"定期化"的前提下，限售股股东减持的压力将一直存在。当市场出现暂时反弹之时，限售股股东套现压力将抑制股市反弹的高度。
第三，游资、基金、散户三者行为博弈的结果为撤资在股市基本面尚未出现好转之前，由于政策面而引发的股市反弹将逐渐在游资、基金和散户三者间的博弈中结束，在市场缺乏一致做多的前提下，游资、基金和散户之间的均衡行动为撤资获利。
在各方回归均衡的过程中，市场确实存在高风险的交易性机会。政府4万亿方案的出台刺激A股上涨了16%，但是随着市场对4万亿财政方案的逐步消化，如果政府无后续的实质性政策出台，利空双方都将难以找到继续做多的理由。
申银万国：顺周期转换，逆周期整合09年A股投资策略
我们对A股市场的长期回报持乐观态度，认为A股资产的战略配置价值已经体现。信心来自于：1、中国经济长期仍具有充分的增长空间，动力来自于新农村改革和P.R.C模式的支持；2、低估值决定未来高收益，根据隐含股权成本估计，未来5-10年A股资产长期回报在10%以上。3、全球流动性在不断积累中，而中国资产未来仍会是其重要指向。
战略乐观的同时，我们更倾向于采取现实主义的态度面对2009年A股市场。周期性风险的集中性冲击正在过去，但市场趋势性回升还需要长周期风险的消化以及新增长动力的积累，这些都需要时间。基于DDM估计，我们认为2009年沪深300指数的合理波动区域为（1600，2600）
我们的投资主题关注两个方向：主题1、基于经济"W"型波动特征，进行顺周期的行业转换。08年4季度以来是对投资品冲击最大的第一波下行阶段，投资品无论在业绩预期还是在估值反应上都要提前于消费品，故我们认为在09上半年主要由财政投资驱动的经济上行阶段投资品会具有超额收益；但经济底部仍需要酝酿，经济敏感型行业趋势性回升要等到09年4季度。
主题2，逆周期寻找在经济下滑阶段能够进行有效扩张和整合的优势企业，历史经验告诉我们这些企业能够受益于经济衰退。政策催化剂（国企整合和节能环保），估值催化剂（实体投资回报低于历史平均，接近隐含股权成本），财务催化剂（行业内部的财务情况分化大，少数企业能够保持良好的资产负债情况和现金流情况），是我们进行逆周期整合优选的三个方向。
方正证券：5.12期间走势重演1870点岌岌可危
中国央行副行长易纲周末在接受凤凰卫视《经济制高点》栏目专访时称中国现在的利率水平比较合适。他表示从CPI环比数据来看,中国目前已经告别实际负利率状况,处于一个比较合适的水平,今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况变化进行调整。而周末传闻出台降息政策的落空，虽然上周五美国股市受消息消息刺激暴涨500多点，但并未像市场预期的那样在周末推出刺激股票市场和宏观经济的重大举措，使得周一A股市场大幅下挫，可见市场信心动摇是十分快速的。
更糟糕的是，在新股发行沉默长达两个多月之后，资本市场IPO的闸门或将重新开启，有消息称，在积压了几十家"过而未发"的企业之后，证监会可能将于近期重新放开这些公司IPO。另一方面，11月大宗交易创下新高，12月又将迎来解禁次高峰。扩容压力一向是市场最为忌讳的，短期这种压力却有增无减。招商地产开始增发新股也暗示了这点。
Wind资讯数据统计显示，本周沪深两市共有51.59亿股限售股解禁，解禁市值合计约为251.42亿元。据统计，本周面临限售股解禁的43家公司中共有12家解禁数量超过1亿股。其中，上海电力11月25日将有11.96亿的股改限售股上市，是本周解禁规模最大的个股，其解禁部分占上海电力目前流通盘比例高达125%。这批解禁股上市后，上海电力将进入全流通时代。资料显示，上海电力这批面临解禁的限售股，分别由前三大股东中国电力投资集团、中国电力国际发展公司和长江电力持有。除此之外，马钢股份在11月28日将有9.62亿股限售股解禁，京东方A在11月30日将有6.48亿股限售股解禁。
另外，中国证监会对北京首方开出2.5亿元的巨额罚单表明监管层将继续对证券业"黑嘴"等违规行为加强监管以及处罚力度，这对市场目前的投机行为起到了很大的威慑作用，近期连续暴涨的部分个股昨日纷纷低下高昂的头而低开低走放量跌停。
昨日市场表现再次出乎投资者意料之外，市场特点用"忽悠"二字形容再恰当不过。在上周市场欣欣向荣之际，本栏早于上周二提出"垂直打击"的观点，上周四提出"防范5.12地震期间走势重演"等重要观点，市场不断予以验证，对此，我们并不意外，因为这是本轮反弹行情自发动以来存在的先天缺陷所决定的。缘于大小非的抛售，海通证券连续巨单封跌停，这也必将对中信证券等券商股造成很大负面影响，对市场影响也是不言而喻的。中铁二局等龙头品种纷纷放量下挫露出了不健康的迹象。综合各种因素而言，市场将考验沪指1870点重要支撑，该点位至关重要，估计游资在此点位会借龙头品种进行抵抗。目前投资者稳健策略为观察1870点得失，一旦有效失守则坚决场外观望。
中金公司：重点城市商品房成交量周报
成交量跟踪：本周成交量环比上升10%，保持回升态势。周成交量回顾：本周16个城市总体周成交量均值环比上升10%，中值上升7%。年初至今累计成交量跌幅均值为33%，中值约为39%。受财政部出台的房地产放松政策刺激，本周大多数城市成交量保持回升势头。
主要区域成交量简析：环渤海：北京、青岛周成交量分别环比上升59%、56%。天津、济南周成交量分别环比下降5%、22%。长三角：上海、杭州、苏州周成交量分别环比上升19%、46%、28%。南京周成交量环比下降19%。珠三角：深圳周成交量环比上升42%，广州周成交量环比下降16%。其它：重庆、成都和长沙周成交量环比下降57%、12%和6%。武汉周成交量环比上升21%。
未来成交量展望：各地方政府政策的放松及中央对房地产行业政策导向的改变有利于房地产行业企稳，我们预计未来几周成交量将呈现趋稳的状态。
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