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　　市场最新评述：

　　兴业证券：个股行情

　　方正证券：远离"鸡肋"备战来年大震荡

　　光大证券：市场震荡调整寻支撑

　　申银万国：机械行业投资策略 紧扣政府投资主题，选取优质企业

    中金公司：消费者信心指数进一步下降，11月内生增长不容乐观

　　兴业证券：个股行情

　　发改委主任张平解释４万亿投资构成，以及燃油税费改革。

　　铁道部召开新闻发布会宣布，中长期铁路网调整规划已于10月31日经国家批准正式颁布实施。根据新调整的方案，将2020年全国铁路营业里程规划目标由１０万公里调整为12万公里以上，其中客运专线由1.2万公里调整为1.6万公里，电化率由50%调整为60%。

　　点评：

　　1.未来两年4万亿投资中，基础设施建和灾后重建占比最大。保障性安居工程是2800亿；农村民生工程和农村基础设施大体是3700亿；铁路、公路、机场、城乡电网是18000亿；医疗卫生、文化教育事业是400亿；生态环境这方面的投资是3500亿；自主创新结构调整是1600亿；灾后的恢复重建，重灾区是1万亿。

　　2.对于扩大消费支出，目前没有大规模、大幅度提高一般群众收入的举措的考虑，我们认为重点在低端消费和农村市场。张平表示一是在今年已经提高低收入群众保障水平的基础上，明年还要继续提高；二是提高农民收入；三是努力增加就业；四是进一步地完善社会保障制度；五是采取鼓励措施，支持农村市场的开发。

　　3.对于未来一段时间的行情，我们建议轻指数、重个股，波段操作。12月，即将公布的11月经济数据会很差，而大幅降息之后投资者预期改善，12月可能仍不断有政策出台，包括降息、下调存款准备金率、各部委各地方投资项目的落实以及推动消费、房地产市场的政策等等。2000点上方获利盘、套牢盘压力大，指数向上突破动力不足，然而个股依然可能有行情，市场在悲观经济数据和改善的预期之间博弈，可继续深入挖掘受益于经济刺激政策的个股。

　　方正证券：远离"鸡肋"备战来年大震荡

　　在大幅降息的利好推动下，周四大盘大幅高开，但是走势疲弱，一路下行。盘面上看，钢铁、高速公路、地产三大板块高开表现比较出色，上述板块都是负债较高的行业，降息收益明显，特别是地产股，毕竟降息既可以降低地产上市公司的利息负担，而且也可以增强购房者的购房欲望，所以，对地产股有着直接的刺激。但最终都随大盘高开低走，充分表明市场资金借市场散户浓厚的降息利好冲动掩护出货的真实想法。

　　财政政策方面，国家发展和改革委员会主任张平周四表示，到目前为止，新增1000亿投资已经大体落实到项目，现在已经下达的计划超过了40%。张平指出，这1000亿的投资方向包括了保障性安居工程、农村民生工程和农业基础设施，铁路、公路、机场等基础设施建设，教育、卫生等社会事业，生态环境建设，自主创新和结构调整，以及灾后的恢复重建。我们认为政策的见效需要时间，对于市场热点的持续性和反弹高度都应该谨慎，还是以逢高减持为主。

　　市场资金方面，12月份沪深两市共122家上市公司限售股解禁，股份达到217.80亿股，比11月份的149.54亿股增加68.26亿股，增幅45.65％。以11月26日收盘价计算，解禁市值1654.92亿元，环比增加70.40％。这将给下个月的大盘走势带来不少压力。

　　我们认为流动性的触底反弹时机将成为股市大幅反弹的关键因素，宏观经济的不断下滑的事实仍存在,短期内不可能立即扭转宏观经济下行的趋势,加上供需矛盾仍未解决,大小非解禁后的抛售压力仍然是制约市场反弹的最大障碍。

　　昨日在大量机构及投资者狂热看涨的预期之下，市场正如本栏指出的"借利好班师回朝"而出现巨阴线，如果你不相信今年还会有比此次"双降"更大的利好政策出台的话，则最好相信本轮游资借政策主导的超跌反弹行情已于昨日开盘时正式宣告了谢幕。市场将何去何从？在上有市场压力，下有政策的情况下，我们认为市场暂时将在1700-2000点箱体内维持弱势震荡格局（即鸡肋行情）。

　　策略上，我们认为在以下因素面前：12月份即将来临的庞大解禁压力、大量即将引爆的年报"地雷"以及年底机构资金的紧张局面等，最稳健的策略为场外空仓观望，做好功课静待2009年"大震荡市场"的来临。

　　光大证券：市场震荡调整寻支撑

　　市场展望：虽然有央行"双降"幅度超预期的刺激，但昨日股指仍走出冲高回落的走势。一方面，此次利好出台时，股指并非在绝对低位，离1664点仍有14%的空间，加之早盘高开，空方在此点位难以翻多，追高意愿不足；另一方面，前期低位入场的获利盘并没有完全消化，在熊市思维并未扭转的情况下，投资者有借利好出货的惯性情绪。

　　短期来看，股指未能有效突破前期整理平台，仍有回落可能。

　　首先，国家发改委相关负责人昨日上午表示，部分11月份的经济指标显示中国经济正在加速放缓，这加重了市场对经济比预期更不乐观的担忧，对政策的利好作了对冲。

　　其次，降息和降存款准备金率幅度超过市场预期，短期内货币政策变化力度如此大，使得市场对后续有大力度的刺激政策出台预期减小。由于积极财政政策和适度宽松的货币政策已经定调，即将召开的中央经济工作会议如果没有超预期的政策出台，恐难扭转市场见利好出货的思维。

　　再有，昨日股指大多数时间在1950-1970区域盘整，这一区域正是前期股指横盘震荡时的中轴位，尾盘股指收低表明这一区域压力较重，在多次上冲未果后，市场做多心态已有所疲惫，如果没有新的刺激点带动，市场难有表现。

　　综合来看，利好刺激也难以改变市场空头思维，反映出投资者对经济面情况的深度担忧，近期的局部性机会带以催生突破行情，震荡回落的概率正在加大。

　　申银万国：机械行业投资策略：紧扣政府投资主题，选取优质企业

　　未来十年，"新农村改革"和"PRC模式"赋予机械行业发展新动力，推动机械行业保持10%以上的增长。过去十年中国的城市基础设施建设、工业化进程带动的内需增加是机械行业高速发展的核心驱动因素。未来十年"新农村改革"和"PRC模式"仍将推动机械行业保持10%以上的增长。

　　"新农村改革"拉开了8亿农民城市化的序幕，同时开启了机械行业一个新的国内市场；而机械产品作为中国制造的代表，凭借性价比高的优势，未来出口前景看好，即使在全球经济动荡的背景下，机械产品在"PRC国家"需求占比高也保证了海外需求的相对稳定。

　　2009年机械行业的投资策略是紧扣政府投资主题，选取优质企业：2009年在全球经济回落、国内市场化需求不振的情况下，我们倾向于选择受政府投资拉动比较多的工程机械、军工和铁路设备子行业。

　　工程机械行业---政府提出要通过投资保增长，拉动工程机械的需求。

　　2009年政府主导投资的主要领域：铁路建设、四川灾后重建、农田水利建设、电网建设，这些建设必然拉动工程机械的需求。

    中金公司：消费者信心指数进一步下降，11月内生增长不容乐观

    我国10月份消费者信心指数仅为92.4，比9月份降低了1.0，已到达2005年下半年消费市场由疲软向繁荣过渡的临界点。可以说，我国消费者信心和购买意愿已经进入了萧条阶段。我们预期11月份的行业平均内生增速顶多和10月份接近或持平，不排除下降的可能性，相关风险值得重视。我们认为，如果要投资，在零售板块的配置应为：1）在经济增速相对较好的中西部地区的商业龙头，例如合肥百货等（请参见第6期中金零售周报对各区域经济增长和收入变动趋势的对比分析）；或2）百盛这样的在中西部地区也有较多门店配置、在一线城市能够保持领先内生增长的跨区域零售商。　　

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