投资建议——买入

    推荐买入给你摇钱树不如给你摇钱术

    华夏成长基金的主要原因是基于五星级的基金产品、基金经理和基金公司；同时在现阶段不明朗的市场前景中，基金经理稳健的操作风格更好的控制了该基金的风险；另外，华夏成长基金表现出了非常出色的选股能力，不管是在2002到2005的弱势市场环境中，还是在2006、2007的强势市场环境中均获得超额收益，而且从大小市值股票的超额收益比较上中小盘股预期下阶段表现比较出色，华夏成长主要投资中小盘股的投资风格将会为该基金带来超额收益。

　　投资要点顶点 财经

    华夏成长基金从设立后净值增长率一直高于同期的上证指数，其绝对收益率在各个阶段（长期-过去两年、中期-过去一年、短期-过去半年）均表现出色，高于同业平均和同期上证指数。虽然绝对收益率较高，但是其保本能力与同业比较依然位居行业前列，出色的业绩表现显示了巩怀志先生出色的综合投资管理能力。同时，华夏基金公司拥有优秀的投资研究团队，强大的公司实力为华夏成长基金的长期稳定运作奠定了良好的基础。因此，华夏成长基金可以说是由五星级的基金经理和五星级基金公司共同打造出来的五星级基金产品。

　　尽管从长期看A股市场逐步进入价值投资区间，短期管理层不断释放出维护市场的积极信号、并且可能通过继续推出政策来影响市场，但在中短期“盈利”增长的迷雾尚未逐渐清晰的背景下，市场人气难以有效恢复，预期市场依然会在盈利增长与政策期待之间表现出震荡特征，板块轮动特征依然明显，而中长期趋势将取决于盈利增长的表现（如半年报）以及预期，华夏成长基金稳健的操作风格比较适合现阶段的市场环境。

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    截止至2008年6月底，华夏成长基金设立以来净值累计增长率为292.79％，而同期上证指数仅仅上升了62.16％，超额收益丰厚。

　　华夏成长基金的绝对收益率在各个阶段（长期-过去两年、中期-过去一年、短期-过去半年）表现出色，高于同业平均和同期上证指数。从图表3可以看出，华夏成长基金从设立后净值增长率一直高于同期的上证指数。

　　从2001到2005，市场环境较为低迷的情况下，华夏成长基金净值增长率高于同期上证指数；在2006、2007年的强势市场环境中，华夏成长基金净值增长率也是远远高于同期上证指数；进入2008年后，华夏成长基金虽然也有调整，但是幅度显著低于同期上证指数。

　　虽然华夏成长基金绝对收益率较高，但是保本能力与同业比较依然位居行业前列。保本能力是衡量基金资产抗跌程度的指标，较强的保本能力意味着华夏成长基金抗跌能力出色。

　　综合考虑了绝对收益能力和保本能力后，华夏成长基金注重资产组合的风险控制，风险调整后收益位居行业前列。

　　总体而言，华夏成长基金的历史业绩表现出中高收益、中低风险的特征，在国金最新的基金产品评级报告中获得五星级评价。摇钱术：锤炼黑马品种

　　对华夏成长基金的十大重仓股的选股能力进行分析，可以发现非常出色的选股能力是华夏成长基金获得超额收益的主要原因。从设立后，华夏成长基金的十大重仓股的平均回报率一直高于同期的上证指数回报率，超额获利丰厚。而且，从大小市值股超额收益长期运行变化的规律上看，目前中小盘市值股票相对大盘股票的超额收益率呈现上升趋势。我们认为主要投资于中小盘股的投资风格将会为华夏成长基金带来超额收益。顶点 财经

    五星级基金经理

    基金经理巩怀志先生，清华大学MBA。2005年加入华夏基金管理有限公司。现任华夏成长证券投资基金基金经理（2005年10月起任职）、共同担任华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）基金经理（2007年5月起任职）。

　　巩怀志先生从2005年开始管理华夏成长基金，基金业绩表现一直持续优秀，巩怀志先生共同管理的另外一个基金产品华夏蓝筹核心基金业绩表现也相对稳定。多只基金产品持续稳定的表现体现了巩怀志先生出色的投资管理能力，其也在国金的2008年第三期基金经理评价中获得五星级评价。

　　五星级基金公司摇钱术：分层递进选股法

    华夏基金管理公司成立已将近10年，管理规模位居行业之首。在基金管理资产规模的快速扩张的今天，已经不仅仅是简单的基金经理之间的竞争，而是逐渐成长为基金公司之间的投资研究团队的综合竞争。华夏基金公司旗下多只基金业绩和多名基金经理表现出色：七只基金产品获得国金四星级及以上的评级和十名基金经理获得国金五星级评级，说明了华夏基金公司拥有优秀的投资研究团队。强大的公司实力为华夏成长基金的长期稳定运作，领先同业奠定了良好的基础。华夏基金公司在国金上一期基金公司报告中获得五星基金公司的评级。

    华夏成长基金注重持股仓位的风险控制，从2002年第二季度1起到2008年第一季度，该基金平均持股仓位为69.32％略低于同业基金平均的70.29％。

　　巩怀志先生从2005年10月29日起，担任华夏成长基金的基金经理。从2005年第四季度起，华夏成长基金的持股仓位比较稳定，一直低于行业平均。稳定的持股仓位说明了该基金获得的超额收益并不是靠通过提高持股仓位、承受更高风险取得的。

    我们认为尽管从长期看A股市场逐步进入价值投资区间，短期管理层不断释放出维护市场的积极信号、并且可能通过继续推出政策来影响市场，但在中短期“盈利”增长的迷雾尚未逐渐清晰的背景下，市场人气难以有效恢复，预期市场依然会在盈利增长与政策期待之间表现出震荡特征，板块轮动特征依然明显，而中长期趋势将取决于盈利增长的表现（如半年报）以及预期。因此，风险的控制是基金经理的重要任务，华夏成长基金稳健的操作风格比较适合现阶段的市场环境。

　　选股能力出色，获得超额收益顶 点 财 经

    对华夏成长基金的十大重仓股的选股能力进行分析，可以发现非常出色的选股能力是华夏成长基金获得超额收益的主要原因。从设立后，华夏成长基金的十大重仓股的平均回报率一直高于同期的上证指数回报率，超额获利丰厚。尤其值得指出的是在2007年第一季度，华夏成长基金的十大重仓股平均回报为155.80%，同期的上证指数仅仅为19.01%，超额收益获利回报异常丰厚。因此，我们认为华夏成长基金在强势市场环境中表现出了更强的获得超额收益的能力。总体而言，不管是在2002到2005的弱势市场环境中，还是在2006、2007的强势市场环境中，华夏成长基金均获得超额收益。

    投资风格比较稳定，主要投资中小盘股

    通过基金年报和半年报披露的持股明细对华夏成长的持股特征进行分析可以看到该基金主要投资于中小盘股。从2005年到2007年，中小盘股的平均增长率最高。华夏成长根据对市场环境的预期，在投资风格上作出相应调整。综合来看，华夏成长主要投资小盘价值型股票，并且在投资风格上适度灵活。

　　从大小市值股超额收益长期运行变化的规律上看，目前中小盘市值股票相对大盘股票的超额收益率呈现上升趋势。我们认为主要投资于中小盘股的投资风格将会为华夏成长基金带来超额收益。

    从2005年第二季度开始，华夏成长基金持股集中度（十大重仓股占股票投资比例）相对灵活。持股集中度在2007年第二季度起高于同业平均，从图表6可以看出从2007年第二季度起，华夏成长基金突出的选股能力所获得的超额收益较高。因此，集中投资于精选个股，不失为维持业绩持续优秀的方法之一。从2005年第二季度到2008年第一季度，该基金的平均持股集中度为49.61％，略低于同业平均的49.59％。

　　从2005年第二季度开始，华夏成长基金的行业投资集中度（重仓前三大行业占股票投资的比例）基本上低于同业基金。从2005年第二季度到2008年第一季度，该基金的平均行业投资集中度为43.54％低于同业平均的49.59％。

    华夏成长基金从设立后净值增长率一直高于同期的上证指数，其绝对收益率在各个阶段（长期-过去两年、中期-过去一年、短期-过去半年）均表现出色，高于同业平均和同期上证指数。虽然绝对收益率较高，但是其保本能力与同业比较依然位居行业前列，出色的业绩表现显示了巩怀志先生出色的综合投资管理能力。同时，华夏基金公司拥有优秀的投资研究团队，强大的公司实力为华夏成长基金的长期稳定运作奠定了良好的基础。因此，华夏成长基金可以说是由五星级的基金经理和五星级基金公司共同打造出来的五星级基金产品。摇钱术智能财经终端

　　尽管从长期看A股市场逐步进入价值投资区间，短期管理层不断释放出维护市场的积极信号、并且可能通过继续推出政策来影响市场，但在中短期“盈利”增长的迷雾尚未逐渐清晰的背景下，市场人气难以有效恢复，预期市场依然会在盈利增长与政策期待之间表现出震荡特征，板块轮动特征依然明显，而中长期趋势将取决于盈利增长的表现（如半年报）以及预期，华夏成长基金稳健的操作风格比较适合现阶段的市场环境。topcj.com

　　对华夏成长基金的十大重仓股的选股能力进行分析，可以发现非常出色的选股能力是华夏成长基金获得超额收益的主要原因。从设立后，华夏成长基金的十大重仓股的平均回报率一直高于同期的上证指数回报率，超额获利丰厚。而且，从大小市值股超额收益长期运行变化的规律上看，目前中小盘市值股票相对大盘股票的超额收益率呈现上升趋势。我们认为主要投资于中小盘股的投资风格将会为华夏成长基金带来超额收益。