主要内容:

    富兰克林国海弹性市值在2007年后半年至今的大幅拉升、高位振荡、大幅下挫环境中表现出非常强的抗跌特性。

　　从基金操作风格的角度来看，该基金是一只较为典型的选股型基金，其行业的持续跟踪、个股的深度挖掘、控制估值风险策略以及偏高的行业和个股集中度均是其长期业绩稳定的保证。做为适合“长跑”的选股型基金中表现较好的一员，其长期获益能力突出。随着A股市场成熟程度和效率的提高，个股分化程度将越来越剧烈，选股的重要性将日益凸现，市场的发展趋势是选股型基金长期看好的基本保证。

　　该基金的行业偏好和个股偏好均比较鲜明。顶点 财经

　　投资建议：该基金是高风险基金（股票型）中较为稳健的。其适合的市场环境为个股分化剧烈但市场效率较高的市场；适合投资期限为中长期；适合的投资者为风险承受能力较高、投资期限较长、投资目标为获取稳定的成长收益的投资者。

    富兰克林国海弹性市值基本情况

    富兰克林国海弹性市值是富兰克林国海基金公司旗下一只股票型基金，其基本情况见表

    根据银河证券基金评价，该基金的过去一个月、过去三个月及过去六个月的收益均在同类基金中排名靠前，而依据风险调整收益所获得的过去一年星级评价是五星。无论从大时间粒度（半年、年）还是小时间粒度（月、季度）来看其业绩都非常稳定，这在过去一年的市场环境中难能可贵。

　　相对收益情况及评价

    价值取向

    该基金2006年以来的7个报告期内基金持有重仓股估值水平与同期所有基金持股平均估值水平的比较如下图，可以看到，与基金整体重仓股平均加权静态PE的大幅波动相比较，富兰克林国海弹性市值的持股估值水平基本保持稳定。从持股的价值取向角度考虑，其在2007年后半期的低市盈率持股策略保证了市场调整之初其资产的抗跌能力，这是该基金在较高的仓位水平下仍然能保持较强的抗跌能力的主要原因。

    对不同市场环境的适应能力

    典型的选股型基金特点之一是不做过多的波段操作，其交易频繁程度较低，即基金的换手率较低；特点之二是基金不做过多的择时交易，从宽口径上讲，凡是大幅度改变资产风险水平的操作都是择时交易，因此大幅度地改变股票仓位或者大幅度地调整股票资产中价值性品种和成长性品种的比例均是择时交易行为，前者表现为基金资产中权益类品种（以目前来看主要是股票）仓位的变化，后者表现为基金持股的估值水平的变化。从前面的分析来看，富兰克林国海弹性市值的仓位基本保持较高水平下的稳定，而其重仓股估值水平也保持着难得的稳定，应该说这是一只非常典型的选股型基金。从历史经验来看，选股型基金是“长跑健将”，其长期获利能力要好于策略型基金，但对短期剧烈波动市场的适应能力则要视基金的择股能力而定。

　　那么富兰克林国海弹性市值适应不同市场环境的能力究竟如何呢？2007年7月至今的市场经历了单边上涨、振荡、高位调整、单边下跌、底部振荡等不同特征的市场环境，考察期间基金的表现有助于我们全面了解基金的全市场适应能力。我们将这期间的市场划分为七个阶段：

　　1. 2007-7-19至2007-9-14单边上升阶段

    2. 2007-9-17至2007-10-16振荡和最后的拉升阶段，市场初现疲态

    3. 2007-10-17至2007-12-3振荡下跌阶段

    4. 2007-12-4至2008-1-14顶部的反弹

    5. 2008-1-15至2008-4-21单边下跌阶段

    6. 2008-4-22至2008-5-5大幅下跌后的反弹

    7. 2008-5-6至2008-6-30低位的振荡下跌表3是

    富兰克林国海弹性市值在上述七个阶段期间的业绩表现，

    可以看到，富兰克林国海弹性市值的行业配置稳定度很高，在七个报告期中，23个证监会行业中有五个行业根本没有涉及，而采掘业、石油化学塑胶塑料行业、电力煤气及水的生产和供应业、批发零售贸易行业持续超配，而制造业、机械设备仪表行业则持续低配。一般而言，选股型基金在行业配置上的倾向性较高，这与基金管理团队的倾向性和研究方向有关。对于行业的持续跟踪也是此类基金能深挖个股的基础，是其长期业绩优良的保证。

　　个股偏好

    我们界定有偏好的个股的标准是过去7个季度中至少有5次以上在基金前10大重仓股中出现过且最近四个报告期中均出现。以此判断，盐湖钾肥、大商股份、长江电力、招商银行、福耀玻璃均满足要求，以最近一期（2008一季度）的持股状况来看，这五只重仓股占到基金持股总市值的34%，表明富兰克林国海弹性市值的个股偏好程度是非常鲜明和稳定的。

    分析总结摇钱术：分层递进选股法

    1.富兰克林国海弹性市值在2007年后半年至今的大幅拉升、高位振荡、大幅下挫环境中表现出非常强的抗跌特性。

　　2.从基金操作风格的角度来看，该基金是一只较为典型的选股型基金，其行业的持续跟踪、个股的深度挖掘、控制估值风险策略以及偏高的行业和个股集中度均是其长期业绩稳定的保证。做为适合“长跑”的选股型基金中表现较好的一员，其长期获益能力突出。随着A股市场成熟程度和效率的提高，个股分化程度将越来越剧烈，选股的重要性将日益凸现，市场的发展趋势是选股型基金长期看好的基本保证。

　　3.该基金的行业偏好和个股偏好均比较鲜明。

　　4.投资建议：该基金是高风险基金（股票型）中较为稳健的。其适合的市场环境为个股分化剧烈但市场效率较高的市场；适合投资期限为中长期；适合的投资者为风险承受能力较高、投资期限较长、投资目标为获取稳定的成长收益的投资者。摇钱术智能财经终端