主要内容：

    市场的低位徘徊，使得本周封闭式基金二级市场价格与其净值表现基本一致，封基折价率无明显变化，目前加权平均折价率为29.10％（扣除两只创新型封基）。

　　封闭式基金投资建议：由于前期封闭式基金，特别是大盘基金跟随股市出现较大的下跌，但随着折价率的持续扩大——平均折价率接近30%，目前封闭式基金的安全边际已明显提高，本周后半周封基表现也明显较好。后期封闭式基金在没有任何外在因素的影响下将会跟随股市波动，但基金价格波动会相对较小，出现价格钝化现象，表现出一定的抗风险性，我们将继续关注封闭式基金价格变动，等待更好的投资机会。摇钱树下教你摇钱术

　　开放式基金投资建议：指数基金受其仓位限制，净值随股市继续大幅下跌，本周指数基金平均净值大幅下跌4.5％。其中各类型指数的基金表现依旧有所分化，指数型基金仍是交易性较强的品种，适合具有一定趋势把握能力的投资者。

　　近期在指数型基金中我们相对看好跟踪50指数的基金品种，如50ETF。本周基金核心资产股跌幅放缓，下跌2.94%，换手率依旧较低仅为3.28%。券商类股票跌幅较大，另外一些业绩下滑明显的股票也出现较大调整，但同时一些业绩稳定的抗周期行业个股表现稳定，市场分化格局比较明显。本周各类宏观数据陆续公布，7月份的宏观增长数据好于预期，出口、投资和消费增长数据都保持良好增长，特别是其中7月份出口反弹再度挑战市场对于出口趋势性恶化的判断。微观层面所体现出的压力和忧虑，从宏观层面仍然没有得到充分印证；宏观和微观的背离从今年以来一直存在，但就市场反应来说，对宏观趋势性的悲观预期是主导力量。市场在这种信息和判断的错配期开始进入低迷期，我们认为后期市场将逐渐进入股票分化阶段，选股成为获取超额收益的主要手段。

　　对于基金投资者而言，目前仍没有出现很好的积极因素，我们需要继续关注市场运行情况，同时目前基金仓位的变动也值得关注。由于目前基金仓位相对较低，选股贡献能力将在后期逐渐体现。就整体投资而言，我们更青睐于封闭式基金的投资机会，在市场低位波动时，高折价的封闭式基金风险较低，同时对股市上涨的敏感度会逐渐增强，可积极关注。

    1.封闭式基金顶点 财经

    封闭式基金市场表现：本周一，A股继续暴跌，随后几日股指在低位震荡徘徊。

　　市场的低迷以及投资者将更多的目光转向奥运，使得沪深两市成交额持续创出近年新低，周四、五两市成交额仅400亿左右，市场人气极弱。周五，市场小幅反弹，尾盘上证基金报收3090.04点，全周下跌2.98％，深证基金报收3055.32点，下跌3.37％。同期上证指数下跌5.95％，沪深300指数下跌5.55％。

　　本周封闭式基金大幅跑赢上证综指及沪深300指数。从各类型基金看，前期持续下跌的大盘基金，在本周后期出现较大反弹，整体表现好于其他基金，平均下跌2.42%。另外，小盘基金也表现相对较好，平均下跌1.65%，主要是受基金裕泽的良好表现影响。单只基金方面，各基金表现差异较大，上周净值表现较好——股票仓位较低，折价率较大的基金裕泽、兴华、裕隆等表现较好，逆势上涨，其中基金裕泽上涨2.99%，远超涨幅第二的基金兴华，上涨0.96%。而瑞福进取则出现大幅下跌，跌幅高达14.93%，另外还有多只基金跌幅超过5%。顶点财经topcj.com

　　封闭式基金净值表现：本周封闭式基金净值随股市波动继续下跌，跌幅远小于股市跌幅。封闭式基金仍保持了较低的股票仓位是目前净值波动较小的主要原因。各类型基金上，上周跌幅较大的钢铁板本周相对抗跌，两只中盘基金，科汇、科翔平均跌幅相对较小，下跌1.81%，而大、小盘基金表现相对接近，平均下跌1.53%。单只基金表现上基金裕泽因仓位较低，仅下跌0.22%，继续保持相对领先，基金安顺、汉兴因持有较多食品饮料、生物医药等抗周期性行业品种，也表现较好。而基金开元则应持有较多的农业、证券板块的品种，本周受相应板块拖累，大幅领跌，下跌7.9%。基金鸿阳、汉鼎、瑞福进取跌幅也相对较大。从基金净值变动上看，基金目前更多是被动接受市场调整，基金的净值表现也主要取决于其仓位。

　　封闭式基金折价：市场的低位徘徊，使得本周封闭式基金二级市场价格与其净值表现基本一致，封基折价率无明显变化，目前加权平均折价率为29.10％（扣除两只创新型封基）。具体各品种看，大盘基金折价率无明显变化，中、小盘基金折价率变化也较小。瑞福进取受市场持续低迷的影响，本周市场价格暴跌，溢价率大幅减少近20%，目前溢价率为43%，同时大成优选折价率也在继续扩大，目前折价率为19%。

　　封闭式基金投资机会：由于前期封闭式基金，特别是大盘基金跟随股市出现较大的下跌，但随着折价率的持续扩大——平均折价率接近30%，目前封闭式基金的安全边际已明显提高，本周后半周封基表现也明显较好。后期封闭式基金在没有任何外在因素的影响下将会跟随股市波动，但基金价格波动会相对较小，出现价格钝化现象，表现出一定的抗风险性，我们将继续关注封闭式基金价格变动，等待更好的投资机会。

    2.开放式基金

    指数型基金：指数基金受其仓位限制，净值随股市继续大幅下跌，本周指数基金平均净值大幅下跌4.5％。其中各类型指数的基金表现依旧有所分化，如红利ETF,中小板ETF，易方达上证50，本周表现相对抗跌，跌幅在3%左右，而追踪地产板块为主的易方达深证100ETF本周继续大幅下跌，跌幅达5.69%。增强指数型基金银华－道琼斯88继续表现较好，净值仅下跌1.58％。指数型基金仍是交易性较强的品种，适合具有一定趋势把握能力的投资者。近期在指数型基金中我们相对看好跟踪50指数的基金品种，如50ETF。

　　主动型偏股型基金和平衡型基金：本周基金核心资产股跌幅放缓，下跌2.94%，换手率依旧较低仅为3.28%。券商类股票跌幅较大，另外一些业绩下滑明显的股票也出现较大调整，但同时一些业绩稳定的抗周期行业个股表现稳定，市场分化格局比较明显。本周各类宏观数据陆续公布，7月份的宏观增长数据好于预期，出口、投资和消费增长数据都保持良好增长，特别是其中7月份出口反弹再度挑战市场对于出口趋势性恶化的判断。微观层面所体现出的压力和忧虑，从宏观层面仍然没有得到充分印证；宏观和微观的背离从今年以来一直存在，但就市场反应来说，对宏观趋势性的悲观预期是主导力量。市场在这种信息和判断的错配期开始进入低迷期，我们认为后期市场将逐渐进入股票分化阶段，选股成为获取超额收益的主要手段。对于基金投资者而言，目前仍没有出现很好的积极因素，我们需要继续关注市场运行情况，同时目前基金仓位的变动也值得关注。由于目前基金仓位相对较低，选股贡献能力将在后期逐渐体现。就整体投资而言，我们更青睐于封闭式基金的投资机会，在市场低位波动时，高折价的封闭式基金风险较低，同时对股市上涨的敏感度会逐渐增强，可积极关注。

    偏债型基金：本周债券类基金表现差异仍主要体现在股票投资差异上。股票增强型债券基金本周随股市继续下跌，其中股票仓位较高的南方宝元债券、国投瑞银融华债券分别下跌1.28%、0.36%。纯债券基金净值表现小幅上涨，后期随着CPI的逐渐回落，加息预期也大幅减弱，债市有望继续反弹，投资者仍可关注债券型基金，特别是持有长期国债较多的债券型基金。由于各债券基金的投资范围、风格有所不同，有些偏债型基金股票仓位较高，受股市影响风险较大，因此投资者应当认真了解各自基金特征后，再根据自己的风险偏好进行选择投资。

　　整体看，沪深300指数表现(<)指数型基金净值表现(<)基金核心资产表现(<)主动型偏股类基金净值表现(<)封闭式基金净值表现(<)主动型平衡类基金净值表现。货币市场基金：由于本周无大型IPO，市场资金逐步宽裕，货币市场基金平均7日年化收益率为3.149%，较上周小幅下降。中国南车冻结了近2.2万亿资金，表明目前市场的资金还相对充裕，只是二级市场风险较大，多数资金仍在场外观望。货币基金仍是资金规避股市风险的重要配置品种。