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基金周报:仓位进一步佐证市场底部形成

2010年07月15日 09:47:00 作者:黄君杰 来源:中投证券 出处:顶点财经

  要点

  最近一周,沪深300上涨2.80%,基金仓位大幅上升4.50%。其中开放式股票型基金仓位80.08%,主动调仓仓位上升4.08%;开放式混合型基金仓位71.64%,主动调仓仓位上升3.82%。近一周,从规模较大的十大基金管理公司的持仓比率看,10家基金一致主动性加仓,无1家主动性减仓。其中6家主动加仓幅度超过4%,分别为上投摩根、大成、华夏、华安、易方达和广发。基金仓位见底与权重股见底密切相关,而权重股走势与大盘走势基本同步,佐证了我们近期行情的底部已经形成的观点。

  流动性的三维。市场弹性指标维持稳态。近期市场宽度回升;市场交易方向变化对指数影响较强。市场的流动性深度指标明显回升。综合流动性三维看,价格非稳态,短期市场处于企稳反弹形态。

  从中期的流动性综合指标看,上周修正的可比值为0.59,截至昨日标准化指标修正的可比值为0.57,下滑2个百分点,仍处于下行趋势中。目前处于流动性tradable阶段。预计货币供应指标有望在3季度末或四季度企稳,从之前微观流动性趋势通常领先货币供应指标1-3个月,预计最快可能在3季度中后期中期微观流动性指标可能出现转向。

  对估值的看法:近期大股东增持、基金仓位回升等都在印证权重股已经企稳,我们觉得2319.74点将是本轮调整的绝对低点,行情已经步入估值修复的轨迹,并且可以持续,三季度看2700点,到四季度上证指数有望重新站上价值位2904点,对应PE(整体法、TTM)20倍。

  配置上依然维持近期看法,把握三大配置机会。一是配置对冲政策受益的行业:基建及相关产业受益,如水泥、建筑建材、机械、钢铁、煤炭,关注政策受益的西部区域板块。二是关注地产政策趋缓带来的超跌反弹机会,前期超跌板块,如地产、保险、银行。三是关注美元短空带来的有色金属交易性机会。