5月3日，中石油宣布发现一个储量规模达10亿吨的大油田--冀东南堡油田。中国石油（0857.HK）的股价也应声大涨，成为香港市场的主角。

　　无奈中石油并为在国内A股市场上市，投资者也无法分享此次的重大利好。但难道真没有一家上市公司能分享这颗大果实吗？当然不是，机会永远藏在隐蔽的角落。

　　虽然从表面上看，与石油相关的A股市场个股都无法分享此次利好。

　　在石油机械设备领域，像石油济柴（000617）、中油化建（600546）这些公司，规模相对较小，能够受到惠及的程度也相对较小。而且，虽然开采新油田会增加钻头等设备的需求，但江钻股份（000852）隶属于中石化江汉管理局，因此使用江钻股份钻头的可能性也较小。与石油开发服务有关的海油工程（600583），则隶属于中海油，公司工作量在未来数年也较为饱满，也不太可能从该油田开发中获得较大收益。

　　在石油运输方面，虽然天津港（600717）是目前国内的第二大能源输出港，但天津港主要是以煤炭为主的能源输出港口，石油输出的份额较小。国内原油运输的主要港口地处南方，所以从事原油运输的几大上市公司如招商轮船（601872）、南京水运（600087）、中海发展（600026），由于地理位置的影响，都无法得到明显的利益。

　　表面上看，此次大油田的发现，对A股石化类的关联公司都不构成利好。但其中隐藏的投资机会，却并没有为人们所意识到。

　　古代诗人做诗，讲"功夫在诗外"，此次油田事件，则是"机会在油外"。

　　19世纪美国西部淘金热潮中，最后淘金发财的，也没有几个。但在淘金队伍淘金过程中，一些聪明的淘金者却做起了商人，贩卖牛仔裤，帐篷和生活用品给淘金者们。最后淘金结束后，真正发财的，还是那几个卖牛仔裤的。

　　此次大油田事件中的投资机会，就像寻找淘金队中的牛仔裤。

　　新发现的冀东南堡油田位于河北省唐山市境内曹妃甸港区，地质上为渤海湾盆地黄骅坳陷北部的南堡凹陷。

　　而海上开采建筑物中，消耗量最大的是水泥和钢筋等建筑材料。而建筑物建造过程中，建筑材料的获取一般都遵循就近原则，以建筑物所在地为主要供给区。从地理位置上看，冀东南堡油田在唐山市范围内，与之相近的仅有唐山和天津。唐山和天津的所有上市公司中，生产水泥、钢筋的企业只有两家，冀东水泥（000401）和唐钢股份（000709），这两家公司在接下去的冀东南堡油田的长期开采过程中，必将实质性受益。

　　冀东南堡油田拥有10亿吨的储量，按照中石油目前1000万吨/年的开采计划，将可持续开采100年。

　　根据在南堡油田进行的先导性实验，在南堡油田进行的海上100万吨油井的开发成本为23亿元-25亿元。而石油开采过程是从易到难的一个过程，开采进行越后期，石油埋藏位置越深，成本也相应提高，所以预计平均成本将在25亿左右。而所有成本中，费用最昂贵的是海上作业平台的搭建。海上作业平台对原材料需求大，要求高，而且运输不方便。

　　保守估计，成本中的25%~30%作为水泥和钢筋这些原材料的购买费用，则按照目前1000万吨/年的计划开采量，每年花费于水泥和钢筋等原材料的购买费用，将稳定保持在50亿元以上。由于原材料运输的困难性，施工过程中的原材料大多数都将就近原则，而这些货款基本上流入唐山和天津地区的钢铁和水泥企业。

　　因为海上平台的原材料质量要求高，原材料有着质量门槛，所以这50亿以上的货款中，将有相当一部分为冀东水泥（000401）和唐钢股份（000709）所分享。而油田开采周期为100年，这为冀东水泥（000401）和唐钢股份（000709）的长远发展打下了坚实的基础。

　　两股分析：

　　冀东水泥（000401）

　　公司是目前华北、东北、西北地区内最大的水泥生产企业，拥有年水泥生产能力1900万吨，熟料生产能力1400万吨。2006年公司所处的华北市场水泥产品出现了阶段性供不应求的局面，价格稳中有升，加上公司水泥产能的稳步增长，业绩同比出现大幅度增长。

　　公司在华北地区新建的三条熟料线实际产能比设计产能提高近40％，可多生产水泥210万吨/年。此外，公司还有三条熟料线开工计划已经较为明确，保守预测到2009年末公司水泥产能将扩大到3600万吨左右，比2006年底提高近一倍。公司从3月起调高华北地区水泥售价5-10元/吨，水泥价格已超过去年最高价，旺销局面初步显现。

　　目前京津冀水泥产量不到江浙沪的一半，环渤海开发建设将带来这一区域长期旺盛的水泥需求，加上汰弱扶强的产业政策、日益提升的管理水平，华北水泥龙头冀东"地利"、"天时"、"人和"三项优势皆具备。

　　此次中石油发现的冀东南堡油田，油田建设将需要大量的油井水泥。目前公司的产品线中尚无油井水泥这类品种。但公司在未来，很可能因冀东南堡油田的长期需求，开发新产品线生产。另外，海上作业平台，以及人工岛和相关配套基础设施建设将需求大量的普通水泥，公司作为河北最大的水泥企业，将受惠于此。

　　中石油的百年油田开发计划，为公司的长远发展，确保了部分销量保证。所以给予公司目前股价谨慎推荐评级。

　　唐钢股份（000709）：

　　唐钢股份地处冀东地区，有着丰富的矿石、煤炭和电力资源，冀东地区是目前国内三大铁矿带之一，已探明的铁矿地质储量约42亿吨。

　　国际钢铁组织2006年全球前127家钢厂的粗钢产量统计结果出炉，唐钢集团以1906万吨排名第九，跃入全球十大钢铁企业行列。面对原材料涨价、钢铁市场竞争激烈的严峻挑战，唐钢集团积极开拓市场，深入开展对标挖潜，生产经营取得了突出成绩。

　　公司所处的环京津、渤海区域，是我国"十一五"重要的经济崛起带，钢材消费增长较快。河北省唐山市正在建设的曹妃甸工业区，包括"大码头、大钢铁、大化工、大电能"等工业群的建设，对钢材的需求日益增长。

　　此次中石油发现了冀东南堡油田，虽然无法大规模带动公司业绩增长，但也将为公司每年钢铁销量带来稳定的收入。

　　海上油井，海上作业平台，人工岛，陆上石化配套设施等，都需要大量的钢筋混凝土结构。而钢筋混凝土中，绝大部分的成本都是钢筋的价格。中石油的长期开发，必然需要大量的钢筋原料。而公司作为距离油田最近，也最有实力的钢铁企业，无论成本优势、质量优势还是规模优势，都是其他小型钢铁企业所无法比拟的。

　　当然，作为大型钢铁企业，中石油油田的开发，虽然无法大规模带动公司业绩增长，但为公司长期每年提供了稳定的新增销量收入。给公司发展带来积极意义。

　　大油田事件投资综述：

　　大油田地处曹妃甸地区，大油田的发现不只带来直接的油田建设投资，更为这一地区的固定资产投资产生巨大的拉动作用。保守估计前面几年带动整个地区相关固定投资建设费用超过每年200亿。

　　我们认为，地处油田所在地的冀东水泥（000401）和唐钢股份（000709）将大大受益于油田开发的连锁投资需求，产品销量都将出现一定程度的提高。

　　其中，我们认为冀东水泥（000401）的受益将相对更加明显，而唐钢股份（000709）作为大钢铁企业，业绩也将受此带动，但因此而产生的业绩增幅并不明显，仅具有象征意义。

　　从盘面上看，周二开盘，冀东水泥（000401）快速涨停，而唐钢股份（000709）也明显强于大盘和钢铁板块。显然已有资金在积极抢筹两只大油田受益股。在市场还未充分考虑到大油田的发现将带动水泥钢铁销量积极增长的同时，我们建议对这两只股短线给予积极关注。

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