今年以来，我国酒业市场恍如战国时期，并购战狼烟四起，最近全球第一大烈酒集团帝亚吉欧收购水井坊16.64％股份成为其第二大股东，古井贡集团股权也被泰国首富苏旭明旗下的IBHL收购，而张裕集团早已引入意利瓦公司作为战略投资者。

    高档葡萄酒市场需求大

    我国目前的葡萄酒产业仍处在培育期。目前人均消费0.38升，城镇人均消费葡萄酒0.7升。与世界人均6升多的消费量差距很大。从国内饮料酒的消费结构看，葡萄酒也仅占酒类年消费总量的1.5%.从业内竞争格局看，行业大集中度远高于啤酒和白酒。张裕、长城和王朝的销量占50%的市场份额。利润总额更是占到行业的67%。行业龙头能充分分享行业的增长。

　　高档葡萄酒的市场需求最大。最近三年，高档葡萄酒的销量年均增长50%，酒庄酒的年均增长则超过了100%。世界葡萄酒行业最负盛名的《葡萄酒报告》预测：2010年中国葡萄酒消费结构中：高、中、低档酒的比例分别为：50%、40%、10%。

    巨大潜在市场

    当前境外洋酒企业看到了我国巨大的潜在市场，由于我国本土企业的亲近性、地缘性等因素，和我国企业联姻是拓展业务的最好选择，但外商要取得一线酒厂的控股权很难，所以，外商只能打二线酒厂的主意。近期海南椰岛、皇台酒业等二线酒业股走势相当硬朗，显示二线酒业股正得到市场关注。

    行业增长的核心动力

    行业增长的核心动力还是城镇居民与农村居民收入的快速增长。基于目前我国经济发展周期。食品饮料行业具有增长趋势明确、增长快速、增长周期长的特点。行业的利润同比增长高达38.45%，明显快于食品制造业。重点关注饮料制造行业。给予白酒、葡萄酒、黄酒三个子行业推荐评级。

     仍有具有较大上涨潜力个股：

     泸州老窖（000568）主业速增 华西证券股权获得落实：扣除华西证券的投资收益，预计07、08年EPS分别为0.66元和1.00元，按照主营业务08年50倍的预测市盈率，加上华西证券股权对公司市值的贡献，我们认为公司目前合理估值为55～60元。公司作为浓香型白酒的鼻祖和行业标准的制定者，处于快速增长阶段，由于有意压低业绩，股权激励落实后业绩会超越市场预期水平，其合理估值理应略高于市场平均水平，维持“强烈推荐”的投资评级。

    张裕A（000869）未来成长性依然良好：预计07-08年EPS分别为1.11和1.62元，按照5月31日收盘价60.80元，对应的PE分别为55和38倍。公司为国内葡萄酒行业龙头，且未来成长性良好，考虑到07年三大系列新酒庄的推出和毛利率的不断提升，采用50倍市盈率和08年每股收益，我们得到A股目标价为81元人民币，给予推荐评级，B股目前08年预期市盈率为24倍，给予买入评级。

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