进入2007年，基本金属商品价格依然停留在历史的高点，今日A股市场上有色金属板块在中钨高新冲击涨停的带动下，宏达股份、锡业股份、锌业股份等个股纷纷上涨。
资源价值日益重视提升行业估值
对资源价值的日益重视提升了行业合理估值水平。本轮有色金属景气周期已经持续了6年，大大超过了历史上的景气持续时间，我们预计08年有色金属行业仍将维持高景气。超长的高景气维持时间说明了资源的稀缺性日益体现，使得资本市场对资源价值日益重视，行业合理估值水平相对于整个市场估值水平不断提升。
金属消费淡季带来低吸机会
虽然我们认为三季度消费淡季到来将对有色金属价格构成一定压力，但是长期来看，全球有色金属行业集中度的不断提高和国内节能减排措施的加强使得供应增长缓慢，同时稳定增长的需求将支持有色金属价格继续维持在历史高位。铜精矿供应的紧张，以及电解铝产量增速在四季度逐渐的放缓使得电解铝和电解铜价格面临再次上涨的动力。维持有色金属股优于大市，并认为下半年电解铝和铜价格的表现将优于锌和镍等其它价格表现。
企业盈利增长 可望再次超出预期
进入5月份以来，有色金属股价走势与相关商品价格走势明显分离，表明市场参与者已开始对价格的长期变化更为关注，并降低了对价格短期波动的担心。我们认为，由于市场对未来两年的价格预测较为保守，未来相关上市公司的盈利面临进一步上调的可能。由于相当多的企业未来几年产能扩张明显，这也将支持盈利保持增长。总体而言，我们相信，未来行业的盈利表现将会超出市场预期。企业间兼并、重组的加速也将增加行业的吸引力。而随着行业基本面好于预期以及价格持续高企，投资者将会给予有色金属行业更高的估值。目前，我们对有色金属行业的投资评级为“领先大市-B”，并建议投资者关注未来三年盈利保持增长的行业内优势企业。
| 股票 |
涨幅 |
评估 |
| 代码 |
名称 |
现价 |
当天 |
5天 |
30天 |
120天 |
来源 |
评级 |
07年 |
08年 |
09年 |
| 000612 |
焦作万方 |
29.78 |
8.63% |
-9.91% |
30.42% |
205.89% |
中银国际 |
优于大市 |
0.57 |
1.24 |
1.39 |
| 600595 |
中孚实业 |
34.98 |
5.30% |
-10.30% |
18.13% |
330.80% |
|
|
|
|
|
| 000807 |
云铝股份 |
16.56 |
3.82% |
-4.88% |
4.65% |
170.22% |
联合证券 |
增持 |
0.57 |
1.68 |
1.79 |
| 000878 |
云南铜业 |
37.13 |
3.72% |
-2.77% |
45.73% |
225.91% |
东方证券 |
增持 |
1.60 |
1.92 |
|
| 000960 |
锡业股份 |
33.75 |
3.53% |
-8.66% |
6.34% |
340.11% |
联合证券 |
增持 |
0.40 |
1.38 |
1.98 |
| 600655 |
豫园商城 |
26.6 |
3.26% |
-19.05% |
-12.39% |
165.44% |
申银万国 |
|
0.40 |
1.18 |
0.86 |
| 000751 |
锌业股份 |
18.88 |
2.61% |
-16.14% |
-0.70% |
218.65% |
光大证券 |
优势-1 |
0.20 |
0.65 |
1.11 |
| 000758 |
中色股份 |
26.02 |
2.36% |
-17.76% |
24.03% |
223.40% |
世纪证券 |
中性 |
0.57 |
0.77 |
1.02 |
| 600547 |
山东黄金 |
78.9 |
2.22% |
3.70% |
53.56% |
158.79% |
中银国际 |
优于大市 |
0.80 |
1.18 |
1.08 |
| 600432 |
吉恩镍业 |
49.88 |
2.19% |
-12.71% |
-6.18% |
169.13% |
兴业证券 |
推荐 |
1.13 |
2.50 |
3.00 |
| 000630 |
铜都铜业 |
19.58 |
2.14% |
-10.72% |
20.08% |
197.20% |
广发证券 |
买入 |
0.70 |
0.84 |
|
| 600331 |
宏达股份 |
48.1 |
0.37% |
-2.48% |
27.17% |
231.43% |
联合证券 |
增持 |
1.53 |
2.55 |
3.34 |
云铝股份(000807)公司产业链不断完善：预计07、08年电解铝的均价在19000元和18700元，我们预计公司07、08年的eps在0.61元和0.69元，短期估值不具有优势。但鉴于公司未来在上游氧化铝以及下游铝加工材方面的不断扩展，公司产业链不断完善，尤其是上游铝土矿资源的控制将有利于公司的长远发展，因此，我们给予公司“谨慎推荐”评级。
| 券商 |
时间 |
业绩预测 |
|
评级 |
查看文章 |
| 2007年 |
2008年 |
|
| 长江证券 |
2007-06-28 |
0.61 |
0.69 |
|
|
谨慎推荐 |
查看文章 |
| 东方证券 |
2007-06-26 |
0.68 |
0.71 |
|
|
中性 |
查看文章 |
| 联合证券 |
2007-06-04 |
0.96 |
1.24 |
|
|
增持 |
查看文章 |
| 申银万国 |
2007-06-04 |
0.96 |
0.78 |
|
|
买入 |
|
| 天相投顾 |
2007-06-04 |
1.00 |
1.04 |
|
|
买入 |
山东黄金（600547）成为更加富有活力 积极进取的企业：公司明确了以资源为核心的发展战略，在山东省加快了收购的步伐，并加大了对目前矿山的勘探力度。同时，我们相信山东黄金集团将成为未来整合山东省金矿资源的平台，这使得公司未来收购金矿资源的空间十分巨大。我们由此相信山东黄金争取‘全国第一’的目标是有实现可能的。
公司目前的股价/净资产值为2.1倍，与国际平均水平相比，有12%的折让。我们对公司的目标价设定在人民币120.5元，这相当于3.2倍的股价/净资产值和33.6倍的2008年市盈率，与国际同业高端水平一致。基于山东黄金目前的基本面发生了重大改善，以及未来巨大的发展空间，我们认为我们得出的公司目标价是合理的。维持优于大市评级。
| 券商 |
时间 |
业绩预测 |
|
评级 |
查看文章 |
| 2007年 |
2008年 |
2009年 |
| 中银国际 |
2007-06-25 |
2.03 |
3.59 |
4.05 |
|
谨慎买入 |
查看文章 |
| 中银国际 |
2007-06-25 |
2.03 |
3.59 |
4.05 |
|
谨慎买入 |
查看文章 |
| 中信证券 |
2007-06-18 |
1.41 |
2.98 |
|
|
增持 |
查看文章 |
| 华泰证券 |
2007-06-07 |
1.41 |
2.22 |
2.31 |
|
推荐 |
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有色金属[板块指数:
466.39 涨跌:
3.67%
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