随着国家电网公司千亿非网资产的待售，今日电力板块出现大幅上扬，大唐发电在高送转之下快速涨停，上海电力、汕电力A、西昌电力等电力股也紧随其后。

    电力需求快速增长

    2007年1-5月份，全国用电需求增长强劲。报告期内，全国全社会用电量12422.67亿千瓦时，同比增长15.83%。第一产业用电量303.59亿千瓦时，同比增长2.8%；第二产业用电量9545.6亿千瓦时，同比增长17.57%；第三产业用电量1202.14亿千瓦时，同比增长12.34%；居民生活用电量1371.34亿千瓦时，同比增长10.52%。工业用电高速增长是拉动电力需求的最主要因素，1-5月份，工业用电量为9427.5亿千瓦时，同比增长17.59%；轻、重工业用电量同比增长分别为10.46%和19.32%。

    行业基本面持续向好

电力行业作为国民经济基础性行业，是关系国计民生的大事。所以，在国家执行行业政策时，一般对电力、煤炭和机械等传统性行业，给予政策上的优惠和支持。长江电力、华能国际和华电国际等国有大中型企业的发行上市融资，就是国家给予政策支持的最好佐证，电力行业基本面出现持续向好的趋势。

　　由于我国GDP保持高速增长，从而提升电力弹性系数上升，电力需求持续增加。权威研究机构的研究表明，从去年一季度开始电力弹性系数逐季上升，达到1.3左右，据此参数，可以简单推算出今年的发用电增速预计将达到14%左右。可见，随着我国宏观经济持续增长，三大产业用电量也将随之保持高速增长，从而提升电力行业利润增长预期。另外，发改委当前工作重点放在了实现关停小火电以达到节能降耗减少排污目标，这也将有助于减慢装机供给的增长速度，有利于缓解火电企业的利用小时下降，更有利于拥有大型机组的上市公司以及整个电力行业的发展。

　　整合预期提升估值

　　首先，电力行业具备资产注入或整体上市条件。截止2005年底，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团全资及控股发电设备总容量共计18580.5万千瓦，占全国发电设备容量的35.93%。同时，华能，国电，华电，大唐等四大电力集团在十一五期间装机容量规模分别计划增长85%，100%，55%和92%。十一五期末，五大集团占全国电力装机容量的比重仍将进一步升高。可见，五大集团及地方强势电力企业均有通过资产注入以及整体上市的资本运作条件。实际上，行业整合带来的协同效应，将提高上市公司盈利水平，增强内生可持续性的增长潜力。

　　其次，行业估值有望重新发掘。根据BLOOMBERG统计数据，目前世界主要国家电力行业2007年平均动态市盈率为20.8倍。而我国电力行业07、08年平均动态市盈率水平分别在22倍、18倍左右，两者大体相当。但是欧美等发达国家的电力产业已经进入成熟期，增长缓慢。如美国电力装机容量和发电量的年复合增长率长期在2%左右，而我国电力装机容量和发电量的年复合增长率分别达到10.2%和12.8%，并在未来三、五年内仍保持10%左右的速度增长。所以，从电力行业PEG来看，我国远远高于世界同行业水平。相比之下，我国电力行业存在一定程度估值偏低问题。

    上海电力(600021)：公司目前正处在转折时期，2007-2008年公司的装机规模、装机质量和盈利能力都将有较为显著的提升，而且，随着电力行业整体景气周期的回升，公司盈利能力的提高有可能超过预期。因此，市净率的估值方法更适合在现阶段来评判公司的价值，其合理市净率应为2.5倍，合理股价为10.48元。给予公司“谨慎推荐”的评级。

　　长江电力（600900）：公司是我国目前最大的水电上市企业，拥有独特的水电资源优势，目前拥有的三峡水电开发权几乎可以视为永续性的，而三峡水电资源几乎是公司专属资源。可再生能源，在未来的电力市场竞价上网格局中拥有优先上网的天然优势。而公司作为成长性良好的水电行业龙头，发展空间极为广阔。3、2006年10月公司以现金10.6亿元收购了广州发展实业有限公司所持广州控股11.189％股权。长江电力收购广州控股意味着公司启动了投资收购外部优质发电资产、拓展电力业务的发展战略；预计广州控股电力业务收入在2007年将有大幅度的增加；将为公司带来一定收益。

　　本文为顶点财经www.topcj.com原创，转载请注明出处和网址