随着中国焦炭出口价格上扬，二级市场上，煤炭板块表现出色，靖远煤电、大同煤业、郑州煤电等煤炭股大幅拉升。

   “煤电联动”呼声再起

    7月24日，大唐、华能、华电、中电投和国电等五大发电集团集体上书国家发改委，要求尽快在电煤价格涨幅过大的重点区域启动第三次煤电联动。此次五大集团针对重点地区电煤价格上涨较大申请对这些区域实施“煤电联动”，一改以往中电联申请全国范围内电价上调的做法。如果此次申请能得到国家发改委的核准，对煤炭企业特别是山西省煤企来说，继续向下游转移因煤炭政策性成本增加导致的成本压力有了很好的条件，动力煤上涨空间有望再次打开。

    需求强劲支持价格持续坚挺

　　6月份，国内煤炭市场平稳运行，秦皇岛煤炭价格基本维持5月份的价格水平。自进入7月份后，交易更趋活跃，受夏季需求高峰的到来、库存依然偏低及出口恢复的影响，秦皇岛煤炭价格有所上扬。秦皇岛煤炭库存量自经历连续八周的下降后，于6月下旬开始回升，七月中旬其库存总量回升至514.8万吨，但与其煤炭库存能力、煤炭发运能力及季节性煤炭供求高峰相比，整体库存仍然偏低，需求的强劲增长将继续支持目前煤炭价格的坚挺。同时，中国、及其它亚洲各国需求增加，推动了国际煤炭市场的价格上涨。

    加大对煤炭行业整合力度

　　中国政府对煤炭行业的整合力度逐渐加大，随着集中度的提高，煤炭产量的增长以及整合中小煤矿的任务将主要由大型煤炭企业完成，它们的成长性将明显大于行业平均。此外，母公司的资产注入预期将进一步提升上市公司的投资价值。煤炭板块目前的估值水平仍位于A股各板块的低位，整体估值优势明显。

　　兖州煤业（600188）：由于我们扩大了对A股煤炭公司的覆盖，因此现在我们可以将兖州煤业A股的目标价与同行业的其他公司进行对比。除了一家规模较小的地方公司兰花科创(600123.SS/人民币31.31,优于大市),大多数我们覆盖到的A股煤炭公司的目标价都在20倍08年市盈率左右。因为兖州煤业是A股中最强的煤炭生产商之一，我们认为其A股估值至少应与同行业持平。因此，我们将兖州煤业A股目标价定在20倍08年盈利预测，即17.10元人民币。

    神火股份（000933）：公司07年电解铝产量有望达到11万吨，在煤炭稳步发展情况，实现主营收入有望翻番。铝业资产成为公司利润贡献重要来源。根据公司发展规划，公司未来煤炭产能在十一五末有望达到1000万吨；和解决同业竞争需要，公司铝业资产有望不断壮大。煤电铝一体化经营，未来能够保持公司高速增长。

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