在能源价格高位运行、“节能减排”政策深入推行以及部分产品供应偏紧等因素影响下，国内化工产品价格维持高位震荡运行。二级市场上，化工板块劲力十足，太化股份、澄星股份、柳化股份等个股逆市大涨。

    行业高位震荡

    7月份石化协会重点跟踪的151种化工产品中，价格环比上升的占39.7%，下降的占45.7%，市场稳中略降，但各子行业冷热不均，部分有机品如MDI、TDI以及部分无机品如硫酸、纯碱和电石的价格表现也较为亮眼，环比上升幅度超过3%。

    “节能减排”深入推进

    在8月29日召开的“中央企业节能减排工作会议”上，国资委为央企节能减排任务列出具体时间表。按照到“十一五”期末，中央企业要确保完成单位增加值能耗降低20%，主要污染物排放总量减少10%的总体目标，其中石油石化、冶金、电力、交通运输、化工、煤炭、建材等重点行业，要力争到2009年末，提前完成上述目标。同时结合央企第二任期经营业绩考核，制定了2007-2009年第二任期的节能减排分解目标。

    上市公司业绩表现较好

    通过对国泰君安基础化工行业119家A股上市公司2007年中报进行统计，基础化工行业上半年实现收入1127亿元，同比增长28.4%；实现净利润58.8亿元，同比增长33.9%。行业平均EPS为0.143元，平均ROE为5.65%，均低于A股市场平均水平。

　　从各子行业来看，上半年收入均实现了增长，其中化肥、有机品、无机品和橡胶制品收入增长超过30%；净利润除了精细与专用化学品出现下降外，其余均实现增长，其中增长超过100%的有无机品、氯碱、日用化学品和橡胶制品。

    物有所值的A股估值洼地

    化工行业08年PE为27倍，仅高于黑色金属，低于造纸等行业，处于全市场估值的低端。而A股市场08PE已达33倍，部分业绩增长明确的优质化工公司，08PE仍在20－25倍，价值明显低估。

    行业景气延长

    产品价格和利润增速显示化工行业景气度延长。07年以来，基础化工产品价格上涨，上半年化工行业利润总额增速68%，基础化工原料制造业利润总额增速接近200%，验证了我们前期对于化工景气度延长的判断。

    山西三维（000755）：为加快山西省建设新型能源和工业基地，不断做大做强煤化工产业，提升山西国有企业的市场竞争力，公司实际控制人山西省国资委将其出资的国有独资公司山西三维华邦集团的自产整体划入阳泉煤业集团，以实现企业强强联合，优势互补。在该资产划转完成后，阳泉煤业成为公司实际控制人。在成为三维大股东前，阳煤集团的主营业务以煤炭开采为主。通过本次调研我们了解到，阳煤集团并不会改变山西三维既定的发展战略，未来几年三维的发展，仍将按照之前制定的公司“十一五”计划来执行。

    中化国际（600500）：公司作为世界500强企业中国中化集团公司旗下唯一上市公司，是中国目前领先的化工品进口代理和分销商，随着市场放开，国家打破垄断需要，国家有必要把中化集团培养成石油石化领域另外一大巨头，有望在政策上给予扶持，后市实施整体上市可期。

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