前些日子，各地“开瓶费”官司的宣判结果迅速在社会上引起强烈的反响，北京、天津、上海、重庆四市消费者协会率先发布联合声明，称餐饮企业设置禁止消费者自带酒水的规定，或对消费者自带的酒水收取“开瓶费”属不公平交易。尔后，贵州省年初推出新版《消费者权益保护条例》中也明确规定：餐饮、娱乐业经营者“不得拒绝消费者自带酒水、饮料，不得收取开瓶费等不合理费用”，在全国率先以立法形式叫停了开瓶费。二级市场上，酿酒食品板块群星荟萃，水井坊、通葡股份、伊力特等个股大幅上扬。

    景气仍将持续

    饮料业的整体景气度持续高于食品加工业，其中酿酒各子行业呈现全面开花之势，白酒和葡萄酒子行业的景气度明显维持；黄酒和啤酒子行业的业绩出现上升；乳制品子行业的竞争有从传统的UHT液态奶转向高端产品和高附加值衍生乳制品的趋势；肉类加工和调味品行业的较大行业规模和较低集中度使得其龙头公司的发展远景更被看好；糖价的低迷和持续供过于求使得制糖行业的投资价值短期内有限。

    受益于消费升级和产品结构调整

    受益于消费升级和产品结构调整，白酒业销售收入和利润总额增速一直都维持在较高的增长速度，符合我们的预期。07年，白酒行业企业继续加大营销力度和对市场的投入，因此期间费用增速开始有较大幅度的增长，1-5月白酒业销售费用和管理费用增速分别为32.36%和30.92%，较06年1-12月增长了8.05和6.97个百分点。

    量价齐升驱动白酒业业绩增长

    经历行业低迷的洗礼后，2005年白酒产量才出现恢复性的增长，今年前7个月产量已达到251.22万吨。为适应消费升级，白酒行业各公司积极调整产品结构，向中高档市场发展。同时消费者对自己喜爱品牌的忠诚度，使得企业拥有了一定的提价能力。吨酒价格不断上升，目前已经达到2.6万元/吨，比2006年的均价增长了10.48%。

    巨大潜在市场

    当前境外洋酒企业看到了我国巨大的潜在市场，由于我国本土企业的亲近性、地缘性等因素，和我国企业联姻是拓展业务的最好选择，但外商要取得一线酒厂的控股权很难，所以，外商只能打二线酒厂的主意。近期海南椰岛、皇台酒业等二线酒业股走势相当硬朗，显示二线酒业股正得到市场关注。

    行业增长的核心动力

    行业增长的核心动力还是城镇居民与农村居民收入的快速增长。基于目前我国经济发展周期。酿酒食品行业具有增长趋势明确、增长快速、增长周期长的特点。行业的利润同比增长高达38.45%，明显快于食品制造业。重点关注饮料制造行业。给予白酒、葡萄酒、黄酒三个子行业推荐评级。

     仍有具有较大上涨潜力个股：

     泸州老窖（000568）主业速增 华西证券股权获得落实：扣除华西证券的投资收益，预计07、08年EPS分别为0.66元和1.00元，按照主营业务08年50倍的预测市盈率，加上华西证券股权对公司市值的贡献，我们认为公司目前合理估值为55～60元。公司作为浓香型白酒的鼻祖和行业标准的制定者，处于快速增长阶段，由于有意压低业绩，股权激励落实后业绩会超越市场预期水平，其合理估值理应略高于市场平均水平，维持“强烈推荐”的投资评级。

    五粮液（000858）：在唐桥董事长的带领下，公司各方面的情况都在迅速的好转。我们相信假以时日，公司能够在改善品牌宣传效果、减少销售层级、改善经销商激励等方面做出突破，业绩仍有很大增长空间。特别是如果公司下半年能够暂停涨价，稳步提升终端售价，会有利于主品牌销量的加速增长和业绩增长，推荐评级。

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