春节越来越近，商业消费行业也开始热闹起来，同时二级市场上，继航空、钢铁、地产等板块强势表现后，商业连锁板块也随着开始走强，兰州民百的快速涨停，带动着一批商业股开始上升，商业连锁板块的赚钱效应也慢慢表现出来。

　　经济高速发展为商业发展提供动力

　　中国经济持续高速发展，预期07年GDP增速在11.5%左右，而各研究机构预测08年的增长仍将维持在10%以上。这对于商业连锁板块来说无疑是利好，经经济的增长给商业零售的发展提供了较强的动力。

　　居民消费保持充足活力

　　我国居民消费仍然保持着充足活力，消费需求的高速增长未来有望持续，零售行业处于景气周期中。根据国家统计局发布的最新统计数据显示,10月份全国社会消费品零售总额同比增长18.1%,创下97年2月以来最高，07年1－10月社会消费品零售总额7.21万亿元，增速16.1％。剔除通货膨胀因素影响，实际同比增长15.6％。

　　业绩继续维持高增长

　　商业类上市公司整体业绩在08年有望继续维持高增长，根据天相系统统计显示，07年前三季度商业类上市公司营业收入同比增长15.4％，归属于母公司净利润同比增长46.8％，我们认为08年商业板块业绩有望保持30％甚至更高的增长速度，主要理由如下：1）居民收入持续增长，消费品继续保持高增速，我们预计08年社会消费品零售总额增速在16.5％左右；2）奥运拉动消费，有专家预测，2008年北京奥运会，奥运商品的销售规模将达到80亿元人民币。我们更加看重的是奥运会有望进一步刺激中国未来的消费需求。3）所得税率下调，根据天相系统统计显示，商业板块04-06年平均实际所得税率为38％，全部A股平均为28.7％，商业板块将是所得税率下调受益较大的板块之一。

　　零售企业战略重组

　　通过战略重组做大做强也是零售企业自身发展的需要零售行业是一个非常讲究规模经济的行业，西方发达国家零售企业的发展历史也证明了这一点，零售业的大部分市场份额最终将由少数零售商所占有，今后我国零售业的发展也会形成这种格局。因此，从这一层面看，通过战略重组做大做强也是零售企业自身发展的内在需要。和西方发达国家相比，我国零售行业的行业集中度仍然较低，未来有很大的提升空间，我们也看得到国内优势企业的成长空间还很大。

　　品牌影响力是连锁“本钱”

　　拥有强大的供应商资源，把品牌资源纳入连锁化经营轨道上，变成稳定的供应链；百货商场自身的服务品牌对商品品牌具有超强的集合能力，大家愿意共同去培育一个新市场或新商圈；管理模式与技术支持足以支撑连锁体系，相对于一个新开商场或新创品牌来说，已经成熟的百货商场服务品牌对品牌、消费者的吸引力都大得多。品牌影响力是商业连锁一大利器。

    兰州民百（600738）：公司旗下的兰州民百医疗器械有限公司是西部最大的医疗器械公司，具有绝对的区位优势，不但取得了GE公司、飞利浦、史赛克、阿洛卡等国际知名医疗机构在甘肃、青海、宁夏、新疆四省的代理权，而且同近40家医院建立起了较为密切的关系。

    南宁百货（600712）：公司位于广西壮族自治区首府---南宁市最繁华的商业中心区，地理位置得天独厚，经过近50年的发展，现已成为广西目前规模最大的商业零售企业，以经营百货为主，下辖7个商场、9个控股子公司，经营面积7万多平方米，经营品种达12万多种，96年以来公司销售总额以年均递增12%的速度增长。

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