在整个A股大幅调整而仍未见企稳之时，医药板块却早早的走出一波独立的上攻行情。究其原因，我们可以简单的理解为医药行业是具有良好防御性的消费板块，对调控政策并不敏感。与此同时，随着医疗体制改革的推进，医药行业进一步走出低谷，迈向寻求新发展的道路。

　　业绩催生估值优势

　　数据显示，医药行业三季报的利润增速明显加快。今年上半年，医药行业上市公司主营业务收入总和同比增长了15.3%，净利润同比增长了43.5%，而今年前三季度，121家医药行业上市公司实现主营业务收入总和为1396亿元，同比增长16.5%，实现净利润总和为70亿元，同比增长60.7%， 明显高于上半年的业绩增速。细分来看，由于原料药价格上涨，化学制药子行业净利润增长最快，37家化学制药公司实现主营业务收入总和为420亿元，同比增长15.2%，实现净利润总和为27.7亿元，同比增长70.7%；39家中药类公司以69.8%的净利润增速紧随其后。显然，在经历了2006年国家对医药行业整体的整顿以后，2007年我国医药整体上已经走出了低谷，前三季度的业绩水平表明，整个医药工业正在进入加速增长的良好局面。

　　需求增加促进行业增长  

　　目前我国医药产业仍然以内需为主。2006年，我国医药产品提供出口的只占12.6%，其中有1/2是化学原料药和中间体，因此，医药产品主要还是满足国内市场的需求。尽管近两年我国医药行业政策处于调整期，但整体市场需求量还是明显增加，平均17%的增幅要远高于全球7%-8%的增幅。随着“老龄化”时代的来临，庞大的老年人医疗市场已经形成，而新一次“婴儿潮”的到来，亦将给疫苗行业带来更多机会。

　　医改进程加快或成催化剂

　　新医改进程加快，医药市场整体容量继续增长。我国有望在2010年实现全民医保。我国医疗保险覆盖的人数将从2006年底的5.63亿人增加到2010年的全国13亿人口。我们以医保支付每人50元的较低费用计算，随着全民医保的覆盖，医药行业将有望增加368亿元市场容量。从目前看，首先廉价药、普药将率先扩大消费，产品质量优良、国家定点生产企业将获得大部分市场份额，从而获得生产和销售规模上优势而受益。其次，卫生医疗方面的投入将带动医疗器械，尤其是中低端医疗器械产品需求率先铺开，相关优势企业获得我国卫生系统升级的大单。同时，相关的辅助产品如大输液，医药流通环节的集中度提高，相关龙头企业都会享受到较大的利益。

　　关注行业内的并购重组

　　医药上市公司的规模普遍不大，行业集中度远没有达到应有的水平。因此，利用资本市场平台进行并购重组是医药行业发展的必经之路，但并不是每个项目都会成功。如天坛生物疫苗行业、上海医药对医药流通行业、恒瑞医药对抗肿瘤药行业具有全局性的整合机会等我们都比较看好。　

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