今日随着新基金发行的开闸，大盘高开高走，而一些基金重仓的个股也开始疯狂表现，特别是银行板块，浦发银行的强劲上涨，带动了招商银行、深发展A和兴业银行等个股大幅上扬。

    07年整体实现54%的业绩高增长

　　息差扩大、规模扩张、资产质量不断改善下的拨备的压力减轻、中间业务收入高增长以及成本收入比下降分别为银行汇票超预期增长贡献10%、31%、17%、5.8%和13%。

　　持续调整不可避免，长期延长行业景气周期

　　量化调控力度加大，长期延续行业景气周期。预计08年至少加息2次累计54bp。中型银行的资产调节成本上升，但盈利影响有限，并促进改善资产负债结构。信贷控制下全部金融机构信贷总体增长14%，生息资产平稳增长。产业调控降低中长期货款增速，但利于降低信贷风险。

　　政策红利弱化促进银行盈利模式转型

　　金融脱媒催生银行盈利模式转变，各银行大力发展零售业务，优化息差业务结构，同时向中间业务多元化盈利途径扩展，在混业经营趋势下构建可持续高质量增长。

　　08年有望持续确定性成长

　　尽管宏观调控力度加大，但息差小幅扩大、资产平稳增长、拨备压力继续减轻、税率大幅下降、非息收入增长仍能支撑08年银行业46%的确定性成长，其中中型银行增长61%，大型银行增长44%，城商银行增长37%。

　　继续看好银行业比较优势和长期投资价值

　　较快的经济增、人民币升值趋势奠定银行业长期向好基础。相比其他行业具备垄断利润优势和稳定增长特征，相比国际同业具备成长潜力优势和较小的市场风险。随着政策红利的逐渐弱化，我们将更加关注中国银行业在转中的可持续成长性。

    浦发银行（600000）：是一家中型的全国性股份制商业银行，其业务收入主要集中在长三角地区。大股东雄厚的资本实力与特殊背景决定了浦发银行具有一定的地方性优势。浦发银行的营业收入有95%来自于利息收入。在浦发银行的贷款业务中，公司类贷款占到贷款总额的86.25%，是最主要的利息收入来源。

    招商银行（600036）：具强劲消金业务优势，较不受宏观调控影响，为中小银行中最具防御特性者。2007年表现持续强劲，获利率成长110%，已大幅超越市场预估，且将优于国内同业水准。由于其强劲的基本面可望持续，我们将2007-09年的每股收益预估分别上修14.1%、18.1%、23.2%至1.02、1.52、2.00元，并将2007-09年每股净资产预估调整为4.87、6.13、7.75元。

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