今日股指继续强势上涨，作为市场中跌幅最大的证券板块，开始强势反弹，国元证券、国金证券和太平洋等个股大幅上涨，该板块的投资价值显现。

    资本市场多层次建设将逐步完善

　　2008年3月21日，中国证券监督管理委员会发布创业板规则征求意见稿和创业板发行上市管理办法征求意见稿，创业板推出步伐在加快。从证券行业发展来看，创业板推出后，为券商承销、顾问等带来新的业务机会，而且，还为券商PE业务提供了新的退出渠道。在国内主板IPO业务中，大型券商占据主导地位，一些中小券商很少能分享IPO业务的机会，但创业板推出后，中小券商投行业务有望获得一定市场份额。

　　OTC市场的推出也在计划之中，2008年3月，国务院批准了包含OTC(场外柜台交易)等实质改革试验支持政策的天津滨海新区综改方案。至此，证券场外交易市场的建设正式进入实质性筹建阶段。在OTC市场，券商将通过做市商及其他传统业务等分享证券市场发展带来的业务机会。

　　创新业务将不断增加

　　2008年3月26日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会在联合下发的《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》中指出，适当放松管制措施，抓紧落实基础性制度，丰富证券市场产品，继续发挥经纪业务、自营业务、承销业务、资产管理业务等传统业务的支撑作用，提高综合经营水平。积极引导和支持证券公司在风险可测、可控的前提下开展创新活动，增强自主创新能力，提高核心竞争力，改善盈利模式，提高直接融资比重。

　　目前来看，未来可以推出的创新业务主要有PE、融资融券、股指期货、备兑权证及其他衍生品业务、私人财富管理等等，每一项业务的推出都意味着证券公司新的收入来源（当然也意味着可能的风险）。管制的放松和创新能力、风险控制能力的提高将促进证券公司业务收入多元化和证券服务水平的不断升级。

　　券商股投资价值初显

    经过股市的持续调整，券商股股价之前高估的状态极大改善。目前，上市券商股市盈率基本在10－20倍PE之间，太平洋、海通证券PE较高。上市券商股市净率水平也大幅下降，按照当前的股价，2008年上市券商的PB多数在10倍以内（太平洋和海通证券高于10倍），且大部分集中在4－6倍，龙头券商中信证券已经降为3倍PB，接近国外券商估值水平。

    国金证券（600109）：投行业务有望实现快速增长。目前，证券承销是公司发展最为迅速的业务之一，从2006年注册成为保荐机构以来，公司注册保荐代表人从最初的3人增加到2007年末的16人，公司投行业务的主要定位于中小企业，因此创业板的设立将为公司投行业务提供快速启动的契机。

    国元证券（000728）：目前系一家地方综合类证券公司，主要业务集中于经纪代理业务、投行业务及证券自营业务。2005年10月，国元证券通过中国证券业协会创新资格专家评审，成为全国十八家创新试点证券公司之一。

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