医药股至年初以来市场表现一直强于大盘，但是最近两周，医药行业出现较大跌幅。我们认为这主要是市场估值水平的整体下降。我们判断医药行业经历估值修正后，系统性风险基本释放，估值水平已经进入一个相对合理的区域。
基本面表现依然强劲，1-2月利润增长51%
2008年1-2月医药行业实现营业收入达到961亿元。同比增长32%，医药行业实现利润总额86亿元，增长51%。其中化学药品制造利润增长59%，中药制造增长40%，原料药增长50%。医药行业在08年首季度继续延续了07年高增长的势头，符合我们先前的预测。我们维持08年医药行业全年收入增长23-24%，利润增长30-35%的基本判断。
关注医改受益型公司
1、普药类公司：从我们对医改覆盖范围分析，可看出“低水平、广覆盖”将是中国医改的一大特色。在确定了国家基本药物目录后，国家于11月又出台了第一批基本药物定点生产企业。这就明确了普药类公司在未来的医改中受益。我们关注的重点公司是双鹤药业。
2、医药商业类公司：与“低水平、广覆盖”的医改特点相适应的是，未来的药品流通渠道必须扁平化，这就要求有全国性的商业网络。而我国目前医药商业网络条块分割现象非常严重，集中度低是该行业的最大特点。这与未来医改是极不适应的。因此，在未来医改中，必然会产生全国性的医药商业公司。我们关注的重点公司是国药股份。
3、中成药类公司：由于新进入医保范围的人群普遍支付能力低，而中成药类公司在一些慢性病领域具有相对优势，且治疗同样的疾病，中药所需费用远比西药低。因而，中成药类公司在医保市场中受益相对要大一些。主要关注两种类型公司，一是中药品牌类公司，这类公司历史悠久，品牌深入人心，对公众的影响大，重点公司有云南白药、同仁堂和片仔癀。另一类是类似于西药普药类公司，这类公司的代表企业是亚宝药业。
关注内生增长型公司
国内医药企业普遍自主创新能力不足，而没有自主创新能力的医药公司，其很难能够长期保持较快的增长。目前国内医药企业中，已经具备一定研发能力并依靠研发驱动公司业绩增长的首推恒瑞医药。
| 股票 |
涨幅 |
评估 |
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名称 |
现价 |
当天 |
5天 |
30天 |
120天 |
来源 |
评级 |
07年 |
08年 |
09年 |
| 000545 |
吉林制药 |
8.95 |
9.95% |
-4.01% |
-6.54% |
25.42% |
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| 600276 |
DR恒瑞医 |
39.2 |
5.29% |
7.88% |
-10.64% |
11.12% |
中银国际 |
优于大市 |
1.08 |
1.38 |
1.78 |
| 002198 |
嘉应制药 |
14.13 |
5.06% |
6.32% |
-29.58% |
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东北证券 |
|
0.29 |
0.26 |
0.30 |
| 000538 |
云南白药 |
29.2 |
4.66% |
8.69% |
-27.10% |
-16.74% |
招商证券 |
推荐A |
0.64 |
0.83 |
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吉林制药（000545）：作为国内的原料药龙头，公司主要生产经营原料药、医药中间体、中西药制剂等，行业竞争力较强，公司地处东北沃土的优越地理位置，为公司中医药产业的发展提供了极大的便利条件。
嘉应制药（002198）：公司是一家中药制造企业，以治疗喉咙科、感冒类中成药为主导产品，共拥有5个剂型65个药品品种的生产权，其中OTC品种48种，列入国家医保目录的品种26种。主要涉及咽喉类，感冒类，肠胃类，补益类中成药。公司处于良好的市场大环境中。医药行业走出谷底，中成药行业实现恢复性增长，国民医疗卫生的需求不断加大，公司也将从中受益。
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