股指继续大幅回落，延续弱势状态。热点方面，前期表现出色的医药板块卷土重来，中国医药、天方药业和上海辅仁等个股强势拉升，医药板块再次显现投资机会。

　　维C价格有望维持高位

　　VC经历多次价格战后，价格长期筑底，国外产能关闭，国内产能没有显著增长，VC供需矛盾大大改善。其次，市场对于需求的判断过低，尤其是食品添加剂需求（特别是发展中国家需求，例如中国食品添加剂需求旺盛）因此我们认为需求增速其实高于普遍的行业预测2-3%，尤其是国内需求增长更是远高于这个数字。因此我们基本判断全球VC供需矛盾显然已经开始向买方靠拢，并且2008年全球VC供给是相对偏紧，中国VC企业2008年会是一个历史性的大丰收年。判断全球产能13万吨，需求很可能接近13万吨。

　　高增长仍在继续

　　2008年一季度，医药生物类上市公司实现共销售收入531.5亿元，同比增长21.9%；实现主营业务利润134.8亿元，同比增长32.9％；净利润达到27.4亿元，同比增长37.3％。板块整体ROE为2.71％，较上年提高了0.48个百分点。一季度，生物医药板块整体销售毛利率达到了25.4%，较去年同期提高了2个百分点以上，成为了促进当季净利润实现较快增长，最重要的驱动因素。

　　化学原料药子行业向好，是造成整体销售毛利率提高的主要原因。一季度，原料药板块毛利率由去年同期的24%，大幅提高到了33.2%，提升了近10个百分点。

　　基金超配医药股

　　2008年一季度，基金公司对医药个股重点增持。截至2008年一季度末，基金持股总数量为4.57亿股，扣除2008年新上市的独一味和康美药业转增股的影响，持股数为4.09亿股，持股总市值为119亿元。

　　可以看出，基金一季度明显强化了风险控制，增持股票多为业绩稳定、基本面向好的医药股票，减持业绩不突出、预期不明确和估值偏离基本面较大的股票。但整体维持稳定，形成了白马股被捧、题材股出局的态势。按证监会行业分类，医药流通股市值占A股流通市值的3.29%，基金一季度持有医药股占基金股票市值的3.49%，呈“超配”状态。

　　基金重仓持股占流通股比例最大的是国药股份、恒瑞医药和双鹭药业。从上市公司被基金持有家数来看，位列前三的依次为恒瑞医药、华兰生物和东阿阿胶。

　　在两季度合计的35只医药重仓股中，2008年一季度股价增幅最大的前三家公司分别是海南海药、海正药业和新合成，分别为34.55%、11.79%和10.77%，其中海南海药为新增，海正药业为增持，新合成为减持；跌幅最大的前三家为天坛生物、中恒集团和吉林敖东，跌幅分别为49.69%、48.26%和45.09%，其中天坛生物被减持，中恒集团和吉林敖东被剔除。

　　天方药业（600253）：公司年产乙酰螺旋霉素居全国首位，共生产11个类型366个品种和规格的产品，产品销售网络覆盖全国各地以及西欧、东南亚等国家和地区。公司的主导产品天方罗欣、乙酰螺旋霉素、维脑路通、金霉素的市场占有率分别高达85%、55%、60%、30%。"天方罗欣"、"乙酰螺旋霉素"被评为高新技术产品并被国家技术监督局确认为采用国际标准合格产品。

　　中国医药（600056）：公司在出资控股中国医药保健品有限公司90%股权和收购海南三洋药业有限公司65%股权后，已完成向医药行业的转型。

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