周四大幅减息108基点之后高开低走，直接影响市场做多信心，周五大盘继续回落，全周大盘下挫5%，完成了月线上影的构筑。十一月A股呈现阶段性企稳反弹，月末调整回落的格局，基本符合我们先前的预期，受益于四万亿投资计划的建筑、机械板块全月涨幅超过了25%，金融、采掘和交运板块涨幅在5%以内，反映了市场对其未来几年经营环境改变的担忧。

　　当前经济环境可谓相当严峻，全年GDP增速预计将从去年的11.9%降至9.4%，沿海工厂企业境况更是惨不忍睹，农村外出务工人员提前返乡成为各地普遍现象，港台加工型企业聚集的东莞地区外来人口大约减少了两成，经济冲击波正从沿海-内地的各个产业链迅速传播。在工业化、城市化进程发展到一半的时候，经济扩张步伐的大幅停顿正在激发多种潜在的社会矛盾，体制深层次的阻碍将逐步浮现，在人口总量庞大、就业压力艰巨的基本禀赋下，中国经济在三十年两位数增长之后的发展趋势并不是如大多数人预期的那般美好，而是在未来几年的转型过程当中持续受制于以下三大制约：⑴就业不充分环境下人口红利变为人口负担，而且在2010年附近劳动力高峰过后老龄化负担将开始加重，⑵内部失衡可能导致多种社会矛盾爆发，要素优势无法发挥继而影响经济发展，⑶金融危机爆发促使国际收支失衡状况得到调整，未来较长时期外需遭压抑。2008年可能成为中国经济两位数增长与常规赶超的分水岭。

　　在当前严峻的经济环境之下，宏观政策全力保增长的特征逐步显现，继扩张财政和宽松货币之后，更多的政策预期落在补贴低收入、稳定农村、降低税负、刺激消费之上。在一波强势的稳定经济政策出台之后，市场面临着消化沽压的需求，大盘短期仍以盘整回落为主，在各板块调整充分之前，个股可操作的机会并不多。