周四两市出现重大调整，上证综指跌幅达4.5%，个股出现普跌局面。而越是市场调整之时，强势股愈加能散发其闪亮光芒，正所谓是强者恒强。

　　滨州活塞（600960）在周四个股普跌中，却表现出极其抗跌的特性，逆市逞强，收盘以5.8%的涨幅报收。市场个股前期的题材炒作，总是一时的风光，一只股在市场调整之时的表现，最终还是取决于其内在业绩的含金量。我们认为，滨州活塞作为机械板块中的小盘品种，07年是公司业绩的拐点，建议投资者重点关注逆市上扬中的这位骄子。

　　投资亮点：

　　一． 活塞业龙头企业，未来保持稳定发展。

　　公司是国内规模最大、市场占有率最高的活塞制造专业企业，在目前国内主机市场占有率超过40％，载重车活塞主机市场占有率60％左右，产品国内市场综合占有率在25％以上。此外，公司在产品设计开发、新材料研制应用、活塞生产制造等核心技术领域，达到了与国际先进水平同步。

　　公司作为行业龙头企业，在规模、销售、技术、品牌方面都具有极大优势，而随着基础设施投资的加大以及汽车等动力机械需求量和保有量的迅速提高，将直接促使对活塞需求量的增加，成为公司发展的重要支撑。

　　公司的主业是内燃机活塞（不包括活塞环和活塞销），从产品用途上，可供轿车、载重车、工程机械等领域使用。随着这几年机械制造业的快速发展，公司的活塞销量能保持20%的年均增长。

　　二． 氧化铝价格下跌，大大提升赢利能力。

　　公司新建的氧化铝－电解铝生产线，拓展了产品产业链，考虑到明年氧化铝价格可能的大幅下跌，将显著降低公司成本，对公司的明后年业绩起到明显提升作用。目前氧化铝大约占公司成本的30%左右。按明年氧化铝价格下跌一半来估计（5000/吨－2500元/吨），大约可增厚明年EPS0.50元以上。

　　三．07年起瞄准国际市场。

　　公司董事长李俊杰表示，面对当前国内激烈的竞争态势，下一步将在稳居国内同行业第一的基础上，依靠公司的品牌、质量和价格优势，进入国际汽车零部件配套体系，成为国际化的汽车零部件配套供应商。

　　目前，公司开拓国际市场的条件已经基本具备。作为进军国际市场的门槛――第三方认证，公司已先后获得ISO9000、QS9000、TS16949、VDA6.1、ISO14001、OHSAS18001等国际质量体系认证。

　　我们认为，公司在产品质量上虽然还与国外企业存在一定差距，但作为技术壁垒并不高的活塞行业，规模优势是企业最重要的竞争力，技术方面的差距并不大，公司在将来完全有能力提高产品的技术含金量。而公司作为国内最大规模的活塞生产企业，规模化降低公司成本，使公司在同行竞争中处于优势地位。

　　四． 股本结构小，存在送股能力。

　　公司总股本仅为1.08亿股，而流通A股仅为0.55亿股，作为小盘股，股性一向较为活跃。

　　而公司每股资本公积金高达3.131元，存在连续送股转增的能力。公司06年报不分配，而且已连续4期利润未进行分配，而公司07年业绩将出现拐点，这些都为07年送股留下了强烈预期。

　　五．机构增持，筹码集中。

　　从公司年报来看，公司股东户数从06年第三季度的14277户，减少到06年末的9394户。筹码高度集中，前十大流通股股东尽为机构投资者所占据。

　　而公司流通股本仅为0.55亿，主力控盘极其容易，这为公司的股价空间留下了丰富想象空间。

　　风险提示：

　　氧化铝价格下跌将为公司带来额外收益，但是需要强调的是，有色金属价格存在一定程度的波动性，而且除了氧化铝外，公司采用铬、镍等金属的比重逐渐上升，这些原材料的价格也处于上升态势。

　　另外，由于交通运输、工程机械等行业受宏观调控影响较大，原材料和能源价格持续上涨，使中间产品生产企业受到挤压。

　　综述：

　　作为机械类板块中的小盘龙头企业，公司受益于国家十一五规划大力发展装备制造业。

　　公司07年因氧化铝价格下跌，将大大提升赢利能力，我们预计公司07-08年净利润同比分别增长630%和22%，对应的EPS分别为0.820和1.000元，参照目前市场总体流动市赢率以及机械板块平均市赢率，我认为可以给予25倍市赢率，6个月目标定为20元。

　　公司股票周四逆市逞强，短线即将突破前期压制上轨，强势特征显著，建议投资者重点关注。同时给予谨慎增持评级。