周一受外围市场暴跌影响，股指大幅下挫，个股大面积跌停，前期表现较好的创投等题材股也遭遇猛烈寒流，出现急速跳水。但地产板块表现相对抗跌，地产龙头万科涨幅一度超过5%。我们认为，部分业绩增长稳定，受宏观调控影响较小的地产股表现将会优于大盘指数。个股推荐珠海市地产龙头华发股份（600325）。

    珠海房价稳定 受宏观调控影响小

    当前珠海房地产销售状况良好，并未受到珠三角销售低迷的影响。07年中期以来珠海房地产市场价量较为平稳，尤其是08年1月份珠海一手房的销量和均价都有所上升。从国际经验来看，海滨城市的房价长期看好，而且珠海人口快速增长，本地购买力将非常强劲。目前珠海房价“洼地”效应明显，珠海人均经济规模总体与广州、深圳接近，但房价要比广州、深圳低，随着港珠澳大桥的动工及广珠轻轨08年底的开通，这一效应有望在一定程度上消费，珠海房价短期内将继续上涨。公司作为珠海的房地产龙头，未来将受益于珠海房地产市场呈现良好增长。

    区域地产龙头 业绩有望快速增长

    公司是当之无愧的珠海地产龙头，2007年公司在珠海房地产市场的占有率达到26.7%。随着08年到2010年公司房地产项目销售进入高峰期，公司在珠海市场的占有率仍有望继续提高。根据公司披露的2007年年报，07年公司实现业务收入21.66亿元，比上年增长155.69%；实现净利润3.63亿元，比上年增长145.47%。此外，公司已在珠海、中山房地产市场拥有了建筑面积325.12万平方米的在建工程和建筑面积209.43万平方米的土地储备，为公司今后的持续稳健发展和业绩增长奠定了坚实的基础。

    股权激励 为公司发展奠定坚实的制度基础

    08年1月14日，公司公告了首期股权激励计划：共314.6万份股票期权（10转增10后为629.2万份），激励对象为公司高层16位管理人员； 股权激励计划行权价格为44.91元（10转增10后为22.46元）；股权激励计划行权时公司的业绩条件为：08年到11年净资产收益率不低于9%。相对07年，每年的净利润至少有12%以上的增长；股权激励计划在5年期限内实施，前2年行权限制期，在行权限制期内不可以行权。后3年为行权有效期，在行权有效期内分三批匀速行权。公司股权激励的实施为公司的发展奠定了坚实的制度基础，公司未来的业绩有望获得更快速稳定的增长。

    从二级市场上看，该股在10转增10派1.0元的除权后，走势较为平稳，今天在大盘放量下跌、个股大面积跌停的情况下，逆市收阳，后市有望走出一轮填权行情。建议投资者密切关注。