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抢发指数基金:多家基金公司判断股市底部形成

2008年12月22日 15:58:00 出处:理财周报

    目前市场上有两只指数基金同期发行,而在此之前的2年牛市期间只有1只转型指数基金发行

  "熊市后期和牛市前期都是指数基金发行的最好时机。"正在发行的广发沪深300指数基金拟任基金经理邱春杨说。

  获悉,多只指数基金正在监管部门"排队",今年底到明年初有望获准发行。除了广发基金之外,"五大"基金公司之一的南方基金也可能在明年发行旗下第一只指数基金。

  目前市场上有两只指数基金同期发行,而在此之前的2年牛市期间只有1只转型指数基金发行。

  为什么指数基金的发行成为当前市场热切之选?分析人士认为,这显示基金对目前市场的一个底部判断。

  邱春杨表示:"对投资者来说,判断是否进入可投资区域的重要性大于判断市场底部,我们认为,市场经过大幅度下跌,风险释放较为充分,目前是发行指数基金较好的时机。"

  16倍PE:指数基金价值凸显

  2008年5月3日早晨,出席旗下伯克希尔?哈撒韦公司的年度股东大会,为与会股东提供投资心得时,巴菲特再次提到:"我会把资金用来购买非常低成本的指数型基金。除非我是在大牛市期间购买,否则我有信心获得强于市场的收益……而且我还能够回来继续我的工作。"

  巴菲特对指数基金的推崇无非在于,指数基金通过将资金按照目标指数所包含的样本个股权重进行分散投资实现了对指数的复制和收益的分享。

  截至10月底,上证综指自1990年12月19日以来增长了26倍,17.5年来年均有150%的收益;深证成指自1994年7月20日以来增长了8.4倍,13.95年来年均有60%的收益;沪深300指数自2004年12月31日以来增长了1.79倍,3.5年来年均有51%的收益。

  与此形成鲜明对比的是:根据中国证券报的调查,2007年的大牛市中尚有37.66%的个人投资者亏损。

  根据深圳证券信息公司的统计,国内股市历史上以30倍市盈率为估值中枢。当前,当上证综指从2007年10月份的6124点一路下跌到2000点左右,市盈率指标也从近70倍的阶段高点下降到16-17倍的阶段低点时,指数型基金投资价值得以凸显。

  历史数据表明,市场低位一般是配置指数基金的理想时机。因为市场一旦转暖,指数基金将带给投资者较大收益。2006年,国内指数基金以平均125.87%的年累计净值增长率成为最赚钱的基金品种,高于同期开放式股票型基金121.41%的平均净值增长率。在2007年,上证指数上涨了96.66%,股票型基金平均收益为126.82%,而同期指数基金收益则达到了141.45%,低位介入的投资者获得丰厚回报。

  沪深300指数最具代表性

  巴菲特曾断言:"不买指数基金是你的错。"那么指数基金应该如何选择呢?

  对此,邱春杨认为:"对于指数基金的选择,最重要的莫过于其所跟踪的指数是否具代表性以及基金跟踪指数的方式。"

  以正在发行的广发沪深300指数基金为例,该基金采取完全复制沪深300指数的投资策略。沪深300指数作为股指期货标的指数,未来将成为A股市场的主流指数品种,从而成为资金套利的首选品种,而标的指数的"聚集效应"也将使沪深300指数样本股票有望出现溢价。

  基金经理邱春杨表示:"沪深300指数是目前A股市场最具代表性的指数之一,指数的样本股分别选自沪市和深市,避免了一些指数选股范围狭小的缺点。沪深300样本股的市值占到A股总市值的78.72%,流通市值占比达67.64%,样本股的财务指标明显优于A股平均水平。"

  沪深300成分股中,金融地产的流通市值比例大概为36%,材料的流通市值占比大概为14%,工业大概为14%。邱春杨认为:"沪深300的编制比较重视市场实际流通市值的作用,实际可投资性比较强,实际市场代表性也比较强。"

  广发沪深300指数基金是自去年股市达到历史高点以来获批发行的第一批指数型基金。业内分析人士认为,该基金选择在股市风险得到较大释放,政策转暖时成立,时机选择较好。目前,股指跌至1900点附近,沪深300指数的动态平均市盈率降至12倍左右,低于上证指数和深成指数的平均水平,估值优势较为明显。当经济转暖后,未来成长空间较大。