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兴业全球基金:创业板概念股主要涨幅已走完

2009年02月24日 14:20:00 来源: 新快报

    “从过去十几年看,整个资金面从松往紧走的过程中,股市的表现一定不会好,而从紧到松时股市往往会出现机会。”在上周六于广州举行的兴业全球基金投资策略报告会上,该公司投资总监王晓明这样表示。不过,他同时强调,由于经济处于转型过程中,今年股指向上的空间也会较有限。

  目前估值处中性区域

  王晓明指出,经过年初以来的上涨后,目前整个市场的市盈率水平已经达到17倍、18倍左右,如果把银行股剔除的话,大概在22倍左右。历史上看,这个位置不能算是非常低的水平,但是至少比起前几年甚至2007年底那样的估值水平,合理性还是大幅度提高了。“总体来说仍处于相对合理的中性区域,往下的空间不大,我自己认为今年指数往上拓展的空间也不会很大。”

  王晓明按照整个市场的资金松和紧以及整个基本面的情况做了四维划分。第一种情况是企业的盈利状况较好,同时整个资金面很宽松,这样的情况下整个市场的估值水平会不断地提升,跟2006年下半年的情况差不多。第二种是企业盈利大增而货币政策环境又较为宽松时,估值水平会被明显抬升,资本市场往往处于繁荣期。第三种情况是企业盈利状况下降,而货币政策环境又比较紧时,这就像是2007年第四季度到2008年上半年,甚至是去年10月份之前都是这样的现象。而第四种情况,企业盈利状况一般般,但是资金面很宽松,这会导致整个市场的估值水平有所上升,往往在这样的年份整个市场的平均收益反而是正的,王晓明觉得2009年的情况跟第四种情况很相像,企业盈利一般,但是资金面很宽松。在这个起点上,因为前面已经经历一轮下跌,这时估值水平不高,在这种情况下导致了股票资产会有比较好的表现。

  关注并购重组预期公司

  不过,王晓明认为2009年的风险因素依然存在,一个是宏观经济并没有彻底的企稳,或者是走向反转;另外一个是全流通环境下的博弈困境制约估值提升空间。因此,从投资策略上,今年要积极配置,同时保持灵活应变。他认为,稳定增长的行业和公司将获得溢价,行业龙头、财务稳健、竞争优势显著的公司将获得比较好的溢价;同时,2008年过度调整的周期类股票估值会有一个修正;另外,股价处于相对低位,在经济调整周期中存在行业整合并购重组预期的公司可能也会成为比较好的投资标的。但对创业板概念股,他持谨慎态度:“目前股价对题材的反映已经比较充分,或者说主要的涨幅已经走完,我不能说已经绝对不能再涨了,但是很多已经比较充分了。”